海螺创业投资分析——海螺集团的应收账款信用减值损失
下日日不断之功
· 辽宁
原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年09月09日 23:48 辽宁
昨天测算的时候，发现海螺集团的非水泥业务仍在亏损，于是就想搞清楚到底亏在哪里。
上网找到了22年以来每年的海螺集团的年报，以及25年的中报，初步浏览下来印象深刻的便是：应收账款的坏账准备金额巨大，达到了48亿元！！
这个金额也太夸张了吧！这样的数字到底从何而来？原来恒大一家就占据了42亿。然后还有碧桂园，1.5亿，国购项目1个亿。主要就这几笔大的了。
好消息是25年中报应收账款规模大幅下降，从114亿降到90亿，并且这期间信用减值没有损失反而是转回的。
遗憾的是中报没有披露减值的详情，如果能看到过去几年减值损失的70亿，有部分收回，对海螺集团的利润贡献也是不错的。
另外也有坏消息，如下图海螺集团非水泥业务的利润数据，以前虽然有时候也是负值，但是那幅度都在信用减值之内；但是25年中报，没有信用减值的情况下利润为负，说明当期业务真实亏损。
这个亏损从何而来，仍要继续追查。
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