中国联塑25年中报解读

原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年09月27日 22:49 辽宁

中国联塑25年中期业绩报告出来了，一句话总结，是个表面上全面下滑的成绩单。

营收下降8%

毛利下滑5.7%

净利润下滑8%

我们该如何评估这个成绩单呢？这就不能看联塑自己，而要看同行怎么样：

基本上大家的成绩都不好，这样的话可能是由于行业周期，而不是联塑的经营不行。

行业周期什么问题呢？我们看看产品的单价和联塑的产量：

可见：

产品单价下降

PVC产品单价稍微下降

非PVC产品单价下降剧烈

中国联塑的产量同比上升 可以看到联塑的策略是以降价换销量，目标是提升市占率。

我们再看看出海战略的效果：

所见：

海外资产继续增加，可见投入没有停止

海外收入/资产比降低，下降到10%的水平，说明海外资产效率很低，出海战略执行得并不好

下面是分市场营收及经销商数量变化图，经销商数量继续提升，但是营收没有跟上反而下降，均摊下来每个经销商挣得更少了，这也不是好消息。