中国联塑——塑料管道行业所处的行业周期位置

原创 悠远之家 下日日不断之功 2025年11月14日 23:50 辽宁

25年中报，中国联塑交出的是同比倒退的成绩单：收入、毛利、净利都是一位数百分比的同比减少。唯独每股收益eps是同比持平的。

而同行另外一家优秀的公司伟星新材的成绩单如何呢？是更加凄惨的两位数百分比倒退，，营收减少10%，利润减少20%。甚至连净资产都是减少10%的！

如此看来，目前塑料管道行业，仍旧处于收缩的局面。

那么，这样的局面持续多久了呢？我们看看中国联塑和伟星新材这两家公司的营收、毛利走势图：

所见：

这两家公司从2007年以来一路增长，直到21年和22年营收达峰，随后逐年下降，毛利达峰稍晚于营收

两家公司的营收、毛利增减走势基本一致

如此，减收减益并不是某一个公司的情况，而是整个行业的情况；并且，这种情况不是刚刚到来，而是持续了3、4年了。

为何出现这种情况？这两家公司财报给出的理由大致有：

终端消费信心不足、市场需求持续疲弱

地产深度调整，市政、基建等领域受限于资金压力

品牌企业之间的竞争更加激烈

我们套用马拉松公司的行业资本周期框架，看看中国联塑处于什么位置。

目前投资回落，行业整合，投资者悲观，基本上就是行业底部了。

$中国联塑(02128)$