老凤祥B——继续从黄金珠宝行业多家公司观察库存周期阶段

原创 悠远之家 下日日不断之功 2026年3月5日 21:30 辽宁 2人

昨天通过毛利率、营收同比、存货同比观察，认为黄金珠宝行业处于库存周期的“滞涨/衰退初期”。

但是，观察周围的环境，总是感觉有些不对劲：

黄金价格暴涨

黄金交易火爆

老铺黄金等部分品牌的黄金饰品克重单价甚至远超黄金价格

虽然都说黄金珠宝行业的景气度与金价高低成反比例关系，但是，上面的现象，看起来并不像处于“衰退初期”。顾名思义，“衰退初期”对应的接下来会继续“衰退”。

结合昨日的数据，营收同比虽然是下降的，但是下降幅度大幅减小。于是灵机一动：最新报表的前三季度累计营收同比下降，但是单季度单季的营收如何呢？

于是就整理了下面的数据，以及图表：

所见：

观察单季营收同比变化的数据，去年下半年及今年上半年是下降的，但是最新的三季度6家公司中有五已经同比增长，幅度还不小，从9%到50%不等。

如此看来，把现在理解为“繁荣/过热期”，也是一种看法