三国杀：维立志博、德琪医药和迈威生物

最近，创新药行情似乎已经过了“大水漫灌”的阶段，在大额BD、关键临床都带不动整体板块行情的背景之下，对公司的选择也越来越挑剔了。

但无论如何演变，市场开始要的总归是那几样东西：数据、现金流（研发持续性），以及确定性。

在周期的下半场，没有谁能“躺赢”。今天来盘三家不同的公司，维立志博、德琪和迈威。

维立志博绕过了当下主流“冷肿瘤”的技术路径，权力押注了“免疫+”、“TCE+”两大方向；德琪医药在面对核心产品“上市即巅峰” 的困局，展现出极强的“精益运营” 纪律，勒紧裤带，只为“差异化”的自研管线搏一个未来；迈威生物在“乏善可陈” 的质疑声中，借着“A+H”带来的新弹药，在BD的牌桌上掀起了10亿美金的巨浪。

科学家、操盘手、野心家。在创新药逐渐走进深水区之后，谁的模式，才是接下来的“资本宠儿”？

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当2014年国内二三十家公司扎堆冲进PD-1时，维立志博选择绕行。他很清楚，市场不需要再多一个