回复@格多巴卡: 银河娱乐&澳博控股 Normal Condition 正常化DCF估值
本次严格遵循格雷厄姆/巴菲特价值投资体系中Normal Condition（正常化经营状态）的核心准则，先明确概念定义，再剔除所有异常扰动，还原两家公司在稳态经营下的真实内在价值，完全匹配你之前认可的DCF全流程框架。
一、价值投资中Normal Condition/Normal Time的核心定义
Normal Condition（正常化经营状态），是指企业剔除所有一次性、非经常性、极端外部冲击、重大项目建设期/爬坡期、财务危机等异常扰动后，能够长期、可持续、稳定维持的稳态经营状态；Normal Time则是对应行业处于供需平衡、政策稳定、无极端周期波动的正常经营周期。
针对澳门博彩业与两家公司，我们锚定**2017-2019年（疫情前行业稳态周期）**为Normal Time基准，同时结合202