致谭聚微先生的一封公开信:天府文旅如何破局？

作为天府文旅的管理层，要扭转公司当前股价低迷的局面，需要清醒地认识到，核心问题在于营收增长未能有效转化为实际盈利，并且现金流和债务压力较大。破局的关键在于从根本上改善公司的盈利模式和财务健康状况。

下面这个表格梳理了当前的核心问题与对应的破局思路，可供参考：
| 关键问题 | 具体表现 | 破局方向 |
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| **盈利质量不佳** | 营收大幅增长，但净利润停滞甚至下滑；影视业务毛利率低（8.61%），拉低整体盈利。 | 优化业务结构，提升高毛利业务占比；强化成本控制。 |
| **现金流紧张** | 经营活动现金流持续为负且大幅恶化；影视业务垫资多，应收账款高企。 | 改善现金流，加速资金回笼；审慎评估新项目投入。 |
| **债务压力大** | 有息负债显著增加；财务费用激增。 | 优化债务结构；考虑通过引入战略投资等方式降杠杆。 |
| **业务协同不足** | "影视+旅游"概念未能深度融合，缺乏像祥源文旅那样的轻资产运营能力与明确盈利模式。 | 推动业务深度融合与模式创新，发展轻资产输出。 |
💎 具体破局策略
在认清问题的基础上，完全可以推动以下几方面的具体变革：
业务优化与盈利重塑
1. 提升既有资产效率：深入分析并**提升西岭雪山、安仁古镇等核心景区的二次消费转化率。可以借鉴行业经验，发展“**基础游览+特色付费项目”的模式，开发更具吸引力的文创产品、特色餐饮和沉浸式体验项目。
2. 重构影视业务模式：对当前低毛利率的影视业务进行战略复盘。考虑调整业务方向，侧重于与公司文旅资源协同度更高的项目，例如定制旅游主题的短剧、影视IP在景地的实景化开发，严格控制前期垫资规模。
3. 降低成本刚性：尽管三费占营收比已在下降，但仍需继续强化精细化管理，严控非必要开支，尤其要遏制销售和管理费用的过快增长。
- 财务健康与现金流改善
1. 强化现金流管理：将现金流管理提升到与利润考核同等重要的地位。建立项目层面的现金流评估机制，优先支持回款周期短、现金流创造能力强的项目。
2. 加速资金周转：成立专项小组，大力催收应收账款，并建立客户信用管理体系，防止坏账风险。同时，审慎评估高企存货（同比增幅769.01%）的合理性，加快存货周转。
3. 优化资本结构：积极与控股股东沟通，探讨通过引入战略投资者、债转股等方式，降低有息负债规模和资产负债率。新增融资应严格投向能产生稳定现金流的优质项目。
战略创新与模式转型
1. 探索轻资产输出：这是破解当前重资产、高负债困局的关键。你可以考虑将公司在景区管理、活动策划等方面的经验，打包成专业的运营服务向其他景区输出，收取管理费。祥源文旅正是通过此路径实现了业绩的快速增长。
2. 深化“文旅+科技”融合：利用已自研的“智慧文旅大脑”系统，进一步提升游客体验和运营效率。同时，可以积极探索VR/AR导览、线上云旅游等创新业态，打造新的增长点。
3. 把握政策与事件机遇：虽然世运会等短期事件对股价有催化作用，但管理层更应思考如何将这些流量转化为长期的客源和品牌忠诚度。同时，积极研究并争取**成渝地区双城经济圈、文旅部十四五规划等方面的政策支持。
🗓️ 行动优先级建议
短期（未来6个月）：立即启动对应收账款和存货的专项清理，缓解现金流压力；对影视业务进行战略复盘与调整；严格控制各项费用。
中期（6-18个月）：重点推动1-2个轻资产输出项目的落地，形成示范效应；深度开发核心景区的二次消费项目，提升毛利率。
长期（18个月以上）：构建起以文旅核心资产为根基、以轻资产运营和科技创新为增长引擎的新业务格局，从根本上改善公司的盈利模式和财务结构。
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