亚厦股份凭什么排行业第二？

亚厦股份（002375）作为建筑装饰行业的头部企业，其投资亮点主要体现在行业领先地位、稳健的财务表现、突出的技术创新和前瞻的业务布局上。同时，公司也面临着行业共有的挑战。

核心投资亮点

1. 稳固的行业领导者地位

· 品牌与资质：公司连续多年稳居“中国建筑装饰百强企业第二名”，是行业内少数同时拥有 “国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地” 称号的企业。

· 重大项目经验：成功承建了包括北京APEC峰会、杭州G20峰会主场馆在内的多项国家级重大工程项目。

2. 财务健康，盈利质量改善

· 利润增长优于行业：在行业调整期，公司展现了较强的韧性。2025年前三季度，公司归母净利润同比增长4.78%，显著跑赢行业平均水平。

· 毛利率持续提升：盈利能力持续优化，2025年前三季度销售毛利率攀升至14.63%，主要得益于高附加值的装配式装修项目占比提升。

· 现金流改善：根据公司2024年年报，经营活动产生的现金流量净额为2.43亿元，同比有所增加，显示经营回款能力增强。

3. 深厚的技术创新护城河

· 庞大的专利储备：截至2025年二季度末，公司及子公司累计拥有专利6240项，其中发明专利1119项，为业务拓展提供了坚实支撑。

· 装配式技术领军者：公司深耕装配式装修，已主编或参编多项国家及行业技术标准。技术的规模化应用是驱动其毛利率提升的核心因素。

· 高新技术企业认证：公司及核心子公司近期再次通过高新技术企业认定，可在2025-2027年享受15%的优惠企业所得税率。

4. 契合政策方向的业务布局

· 聚焦高景气赛道：业务深度布局于城市更新、交通基建、产业园区、医疗康养等领域，与国家“好房子”建设、绿色转型等政策方向高度契合。

· 战略合作拓展市场：2025年5月，公司与陕西建筑产业投资集团签署战略协议，共同开发西北地区装配式装修市场，有助于业务扩张。

· 数字化管理提效：公司建立了覆盖项目全链条的智能协同管理平台，并利用数据化系统严格筛选项目，以规避风险、提升运营效率。

需要关注的风险与挑战

· 订单与收入承压：受房地产市场调整影响，公司2024年及2025年第一季度新签订单金额同比有所下滑。

· 应收账款规模：截至2024年末，公司应收账款为43.25亿元，存在一定的回收风险。

· 行业周期影响：公司业务与宏观经济及固定资产投资景气度密切相关，可能面临行业需求波动的挑战。

总结

亚厦股份的核心优势在于其行业龙头地位、强大的技术研发与转化能力，以及在行业下行期中表现出的盈利韧性。未来增长主要看其在装配式装修、城市更新等新兴市场的拓展能力。