$ST嘉澳(SH603822)$ saf更新

价格端：SAF价格11月下旬达到高点后，近期出现回调。

SAF：生物航煤(SAF)欧洲FOB-高端价最新价为2320美元/吨，较高点回落640美元/吨，根据Argus报道和临近年末，欧洲地区掺混义务接近完成有关。

UCO-高端价：7800元/吨，较高点回落350元/吨，原料前期涨幅较小，近期价格相对坚挺。 生物柴油：最新价为8293元/吨，价格稳定，叠加原料价格下降，Q4盈利性有望环比改善。

需求端：2026年新加坡开始执行1%的掺混要求，参考咨询公司FGE预测，2026年新加坡SAF需求量达9.24万吨。长期来看，欧盟目标到2050年将掺混比例提升至70%，需求空间大。 公司情况：若参考最新价格，预计4家公司卓越新能、嘉澳环保、山高环能、朗坤科技的26E归母净利润分别为5.6亿、6.7亿、1.8亿、4.0亿，对应估值分别为12x、10x、22x（考虑定增9e）、13x