$华能水电(SH600025)$
华能水电未来几年具有一定的成长潜力
1、装机容量持续增长
水电项目：公司拥有澜沧江全流域开发权，规划总装机容量3231.8万千瓦，截至2025年6月底已投产2140万千瓦，仍有超1000万千瓦的开发空间。如美水电站（260万千瓦）、古水等西藏段项目群（总规划648万千瓦）等在建及规划项目，预计未来5-10年将逐步投产，为装机规模增长提供支撑。
新能源项目：公司新能源装机目标为1000万千瓦，2021-2024年已从23.5万千瓦增长至370万千瓦，未来将继续加大光伏、风电等新能源投资，形成“风光水储一体化”发展格局，新增装机将贡献业绩增量。
发电量稳步提升
2、新投产水电站（如硬梁包、托巴等）和新能源项目的并网，将直接增加发电量。随着澜沧江流域梯级电站的协同调度优化，以及新能源与水电的互补运行，发电稳定性将进一步提高，有助于提升全年发电量。
公司在云南、四川等地的水电项目，以及海外柬埔寨、缅甸等项目的运营，也将为发电量增长提供多元化支持。
成本控制与盈利能力优化
3、公司通过置换低息贷款、优化负债结构，财务费用率持续下降，2021-2024年财务费用率从16.71%降至11.64%，未来有望继续降低，增厚利润空间。
4、部分老旧电站机组折旧到期（如糯扎渡、龙开口水电站），将减少折旧费用支出，提升净利润水平。