25年能力有限就降低预期

“股票只有10%的时候是醒着的，其余90%都是在休眠”。

1.不要企图用你的意志去改变它，市场不受个人意志的影响；

2.不要用你有限生命去和无限生命的市场消耗，应该把时间花在更值得的事情上。

这是现在投资的心态。

“好的商业模式+好的价格+好的管理层”。【巴菲特+段永平】

这是现在追求的投资理念。

总结去年，百分之六十几的收益在不错的大行情之下不能说满意，因为24年持仓鹏鼎就看见了PCB行业的复苏，于是年初按照“PCB-CCL-电子纤维布-电化学产品”的路径择机重仓压了PCB行业上游的几个企业，只可惜CCL卖飞、电化学产品又图估值便宜选错标的，导致收益率上半年爆发下半年装死。说不羡慕别人高收益是假的，但仔细想想也深知当下的持仓规模的确有些超出了个人能力范围，“不谈本金只谈高收益就是耍流氓”的道理也懂，所以今年就放低预期收益，求睡个安心，把精力花在提升自我和拓展见识上。

至于今年，盲猜大背景是肯定还是稳中向上的，毕竟大A的任何一轮牛市不会只持续不到一年多就结束【去年也是明显的结构性行情】，何况300和500中还有很多权重股估值依旧很低。持仓方面个人风偏低已经刻在了骨子里，追高肯定是不会追高的，高估值也是不可能去买的，只能买低估值稍微安全的票。

市场一年当中会有很多机会，就像打地鼠，能力高的人当然会不断击打去追求高收益，可是最后获得高收益的人却寥寥无几。我现在就打算只守着这3-4个洞，降低交易频率，把仓位压够，如果有机会就结结实实敲一下，哪怕一年15-20%的收益波动，转为绝对收益我也满足了，丰俭由人。

*以下仅记录个人持仓和行业偏好以待明年复盘用，不做推荐。

非融资账户目前配置：

40%中证500ETF+20%生物医药ETF+20%化工ETF+20%消费ETF

融资账户目前配置：

42%万润股份+37%艾华集团+11%普洛药业+10%濮阳惠城

$万润股份(SZ002643)$ 优势1.大股东+公司双回购BUFF加成托底；2.沸石和医药线条业绩缓慢恢复；3.中石化合作、自主可控和PEI材料概念；4.今年部分新材料的产能释放。劣势：越涨越贵。个人应该会选择牢底坐穿。

$艾华集团(SH603989)$ 优势1.估值低（不论在同行业中还是公司本身）；2.被动元件整体趋势向上（存在涨价空间）；3.业务线条结构调整后期（利润率存在提升空间）；4.冷门股（成交量小）；5.细分行业CR2。劣势：1.业绩稳定性差与同行业或竞争对手不趋同；2.股息低。个人会持续跟踪若业绩多次不符合预期果断跳车。（市场总是对的）

$普洛药业(SZ000739)$ 优势1.估值低（行业和公司本身）；2.大股东增持；3.CDMO业务手握订单未来今明逐步释放；4.股息高。劣势：医药原材料业务受集采影响有波动，行业内卷影响毛利率。个人会持续跟踪并大跌时择机加仓然后选择牢底坐穿。

濮阳惠城，优势1.估值安全（行业估值低+公司现金充足）；2.公司各类业务（如顺酐酸酐衍生物、双酚A）受行业整体供过于求影响，基本属于历史低价区间（存在反内卷价格反弹空间）；3.细分行业龙头产能集中度高，手握资金有机会并购整合上下游。劣势1.产品反转点不确定（化学品价格的决定性因素为供需关系，目前形势不明朗）；2.管理层极为保守。个人会持续小仓位跟踪，反转点不明朗坚决不加仓。

去年看的段永平的2个采访的确很有收获，特别是他说的“没有很好的差异化，就没有很好的利润”，希望我们都能尽快找到属于自己“敢重仓长期持有的好公司”。