被忽视的隔膜

锂电池隔膜是锂离子电池的核心组件，其上游原材料包括：

聚烯烃材料：主要为聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP），用于隔膜基材，提供机械强度和化学稳定性。2024年中国聚乙烯产能达3431万吨/年，聚丙烯产能4369万吨/年，2025年预计分别增长至3630万吨和4708万吨。

涂覆材料：如PVDF（聚偏氟乙烯），用于提升隔膜的耐热性和离子导电性。2024年中国PVDF产能14.6万吨，2025年预计达16.3万吨。

添加剂与设备：包括石蜡油、双向拉伸机等，用于隔膜生产过程中的工艺优化。

中游隔膜制造包括：

工艺类型：干法隔膜：成本低，适用于储能及低端动力电池。湿法隔膜：微孔结构均一，耐高温（>200℃），主导高端动力电池市场（2024年湿法隔膜占比76.9%）。

技术趋势：向超薄化（3μm基膜）、固态电解质兼容涂层等方向发展。

原材料消耗方面，锂电池隔膜10亿平米消耗的聚乙烯材料约为1.5万吨（具体数值因工艺和材料类型而异），当前锂电池700亿平米消耗约100万吨聚乙烯，相对于总产能来说占比很低，不会因为下游需求而导致原材料涨价，但磷酸铁锂等则需要锂矿，而锂矿供给有限，很容易涨价，所以磷酸铁锂利润容易被锂矿企业吞食。

而隔膜上游产量大，基本不存在上游原材料涨价导致利润缩水，最大瓶颈则是产能和供需，目前产能恩捷约120亿平米，全国产能约360亿平米，对应锂电池产能约2000GWh，和2025年锂电池出货差不多，所以基本上隔膜是满产的。

而明年的锂电池产能预计在2700GWh以上，甚至上冲到3000GWh，那么需要450~480亿平米隔膜，很容易出现供不应求，那么隔膜涨价就是很容易的事情。

看好隔膜龙头$恩捷股份(SZ002812)$ 。

另外从技术图形上看，2023年底的密集成交区是60块附近，当前上攻受阻，需要时间和量能来消化套牢盘。目前看最近几周量能持续较大，应该消化差不多，震荡2~3周调整洗盘，随时准备起飞。