乱云飞渡仍从容！再挺尚未启动刚处于热身状态的电投能源，目前仍成交稀少乏人问津门可罗雀。

据我观察，@愤怒的龙卷风已经反复调整假设条件和多次测算过电投能源等股票2026年的净利润了，龙兄反复调整和修改各种假设和预期，经验丰富。我也用AI试算电投能源的净利润，如果我用和龙兄一样的假设条件，计算结果和龙兄是完全一样的。

所谓测算一个股票的未来业绩，就是在一系列合理预期的假设下，并充分考虑各种假设条件的变化范围，计算一个股票未来净利润变化的范围，这不是一个数据，而是一组和假设条件合理变化范围相关的预期净利润数据频谱。龙兄的计算结果出来后，我看见有人和龙兄较劲，有人说铝价24000的预期高了，。。。。。在我看来，这有什么高的，龙兄的假设稳健和合理。

今年1月6日以来，铝价都运行在24000左右，考虑到中国电解铝产能4500万吨的天花板已到，国外因缺电电解铝产能难以快速提升，而在新能源交通等很多领域新增的电解铝需求肉眼可见的增长，电解铝价格易涨难跌确实已是2026年的现实，这是当前电解铝的供求关系决定的，而且电解铝供求偏紧的关系未来几年很可能还改变不了。

按龙兄这次最新调整修改的2026年电投能源净利润预测，电投能源2026年的业绩预测粗略分以下三种情况。假设电解铝价格23000元，电投能源2026预期净利润为112亿元，按电投能源昨天收盘价的未来总市值931亿元（注：完全收购后总股本31亿股（现在是22亿股））计算，电投能源2026市盈率是8.31倍。此为悲观预期。

稳健预期是假设电解铝价格24000元，电投能源2026预期净利润为122亿元，按电投能源昨天收盘价的未来总市值931亿元（注：完全收购后总股本31亿股（现在是22亿股））计算，电投能源2026市盈率是7.63倍。

乐观预期是假设电解铝价格25000元，电投能源2026预期净利润为131亿元，按电投能源昨天收盘价的未来总市值931亿元（注：完全收购后总股本31亿股（现在是22亿股））计算，电投能源2026市盈率是7.11倍。

电投能源2007年上市，原名叫露天煤矿，至今在很多股票归类系统中仍被看作煤炭板块的一员。这个股票的营生以前是靠煤炭，后来是靠煤炭+坑口电站搞煤电联运，现在是靠煤炭+坑口电站+电解铝联运。去年底之前电投能源有86万吨电解铝产能，但去年11月14日以来一个半月时间内发生多项重大事态，电投能源的电解铝产能将在2026年剧增到161万吨。电解铝涨价，电解铝原料氧化铝严重过剩价格低迷，非常有利于电投能源这种靠外购氧化铝的电解铝新秀。

但此前（2025年底前）的电投能源对86万吨电解铝产能只有一半权益，所以2025年电投能源实际拥有的电解铝产能只有43万吨，这在A股电解铝股里确实并不突出，市场不关注和反应偏弱也属情理之中。但从2026年开始，电投能源的电解铝权益产能将从此前的43万吨，因二期35万吨产能12月20日通电试产，以及因发股并购大股东40万吨电解铝产能等（这不是传闻。是电投能源已正式公告，并被国资委正式批复，并由股东大会正式投票通过，去年底已递交深交所审核），电投能源的电解铝权益产能将从此前的43万吨大幅提升到102万吨，是A股唯一确定性的2026年电解铝产能大幅提升的股票。

关于电投能源的煤炭，燃烧值确实是低于标准动力煤的，但问题是其开采成本极低，价格极其便宜，从下表可见，从2019年到2023年电连续5年，电投能源的煤炭销售销售价格都不到200元，开采成本不到90元，而2024年的具体数据如下：吨煤售价213元，吨煤销售成本89元，吨煤期间费用6元，吨煤资源税27元。再看看电投能源过去这些年来一直非常稳健的净利润表现。试比较一下，去年煤炭价格是下跌了，但到今天为止，最新的动力煤报价仍是920来元，怎么能硬说电投能源刚刚200来元的煤炭售价和刚100来元成本的煤是垃圾资源和负资产？吨煤售价才220元来元左右，成本才100来元，虽然煤炭今年价格承压，但奈何电投能源内蒙古的煤价价格太低了，就和新疆现场的煤炭价格一样，基本就不怎么受到煤炭降价的影响，即使有，也非常小。

电投能源不但拥有优秀和低廉的煤炭资源和大型坑口电站，还拥有庞大的风光等绿色电源，截至 2025 年上半年绿色电源已达 500 万千瓦，计划 "十四五" 末增至 700 万千瓦（数据出处见@云中无影 今天发的帖子网页链接，本人暂未复核），对每吨电解铝要消耗13400度电的电老虎产业，正好消纳这些不够稳定的绿色能源，而电投能源庞大的坑口燃煤电站又正好相当于这些绿色能源的储能器，对保证巨量耗电的电解铝生产的稳定和经济供电，是一种绝配和非常突出的优势。

电投能源有如此便宜的煤炭和坑口大发电设备以及大量绿色能源的配合，今年新增的电解铝指标也是国内再有钱也得不到的优质资产，这些优势资源都是稀缺资源是巨大的宝藏啊，怎么却被当前市场上的很多资金和评论当成是负资产啦？为什么当前欧洲美国和国外很多地方都难以大量提升电解铝产能啊？不就是因为缺低成本大规模发电能力吗？当今的电力不就是世界上的最大稀缺资源和硬约束吗？而中国因公开宣言致力于世界减碳目标，早已（应世界要求和发达国家的压力）承诺过不对外大量出口发电设备，嘿嘿，这可不是坏事哈。$电投能源(SZ002128)$

附图：电投能源极其低廉的煤炭售价和成本，是其巨大的资源优势而不是负资产！

附录1：龙兄有关电投能源2026年归母净利润的最新（1月17日再次调整）测算贴：电投能源2026年归母净利润测算报告（基于电解铝不同价格情景）网页链接

附录2：我12月31日因与人争论，对电解铝和氧化铝行业供求关系以及电投能源基本面分析的主贴及众多深入议论跟帖：从当前国内氧化铝产能超过11000万吨还在增加，电解铝产能封顶4500万吨，看电投能源的机遇。网页链接