2026年“网络”增长将超越 “算力”

摩根大通团队的一个核心观点是，网络基础设施板块的增长即将赶超并超越算力增长，这一结构性转变将重新定义AI投资格局。

报告援引研究机构650 Group预测称，AI交换机收入将在2026年增长48%，2027年增长29%，2028年增长25%，相比之下，整体数据中心交换机行业的增长率分别为23%、19%和18%。这表明AI正成为交换机行业增长的主要驱动力。

"随着GPU集群规模的扩大，网络设备对算力的附加比率不断提升，"Chatterjee解释道。数据显示，AI数据中心交换机收入占总交换机市场的比例将从2022年的4%跃升至2027年的57%。

这一趋势的驱动因素包括：更大的集群规模需求、GPU利用率优化的迫切需要，以及从800G向1.6T技术的升级。同时，网络架构正从横向扩展(Scale-out)向纵向扩展(Scale-up)转变，后者预计将在2030年成为更重要的增长引擎。

基于这些趋势，摩根大通将网络相关公司置于其推荐排序的高位，而对纯算力公司的参与相对有限。Arista$Arista Networks(ANET)$ 和Amphenol$安费诺(APH)$ (APH)位列首选，其次是 天弘科技 $天弘科技(CLS)$ 、 Coherent (COHR.US）、Lumentum (LITE.US) 等公司。