【华源交运】长久物流：公路治超推动行业“反内卷”，底部反弹弹性可期

⭕️政策驱动运价触底反弹，行业迎来复苏契机：2025年9月1日起，交通运输部、公安部、工业和信息化部将联合开展车辆运输车专项治理行动。当前行业非合规车辆占比仍高，预计运力清退将推动运价显著回升。参考2016-2018年治超期间，长久物流单车运价1558元/车，目前仅848元/车，修复空间显著。近期产业链已涨价20-30%，公司运价有望修复至1000-1100元/车。

⭕️公司经营周期见底，业绩弹性5-10倍：2024年公司整车运输业务量为276w，H2运量约为175w，单车毛利仅为55.3元/车。目前公司部分订单已涨价25-30%，对应价格增长约200-250元/车，测算下仅H2涨价落地有望增厚4-4.5亿利润，26年利润增厚7-8亿（考虑合规运力市占率提升）。

⭕️向上空间50-100%：当前公司市值54e，26年估值仅7x，合理估值10-15x，弹性空间50-100%。