$ST思科瑞(SH688053)$
1.在铖昌半年的日子结束，转战思科瑞。
2.转思科瑞思考，
1）商业航天赛道确定，业绩2026随着国网卫星招标而逐步确定。
2）火箭端目前确定公司都没上市，卫星端价值链高的芯片端（臻雷，铖昌）大部分兑现，再上行空间不大。其它擦边的更是虚高，商业航天和大盘的调整，有利于发现核心标的。
3）我国商业航天，目前就卡在便宜可靠的火箭，可回收火箭2026成功，是大概率，4月份左右应该有3-4枚再尝试发射，国家队+民营，成功要素就差临门一脚。
4）卫星检测端必不可少，可能有人认为批量大生产后，卫星检测就可以省去，减少费用，降低成本。洽洽相反，卫星一旦上天再发现问题无法维修，关键零部件检测和组装完成后整星，都要检测达标才能上天。
5）思科瑞目前市值，基本就是原业务的市值，受ST和去年亏损影响，市值更低估。卫星检测端业务市值预估，2027年，1000颗，每颗100万，10亿营收，2亿利润。50PE，增量预估100亿市值。
6）除了退市风险，万一卫星检测业务推进不及预期，摘帽也只是时间问题。