说说困境反转股的投资

$中信金融资产(02799)$ $中粮家佳康(01610)$ $广汽集团(02238)$ @今日话题

万物皆周期。

因此，这里所说的困境反转股，是指公司整体经营陷入了经营困境以后再反转的企业或股票，如中信金融资产（原中国华融）、正邦科技、中粮家佳康、广汽集团、东风集团股份等，但并不包括像特变电工（虽然多晶硅子公司亏损严重，但公司整体经营依然稳健）、五粮液（虽然股价下跌多年，但企业并未陷入整体经营困境）这样的股票。

一个企业陷入困境，往往和行业有关，如行业进入衰退阶段，或行业景气周期下行，或没有跟上行业的重大技术突破等。

但，除了行业因素，往往还和该企业自身经营出现了重大失误有关，如该企业治理结构出现了重大问题（中国华融），发展战略遭遇重大挫折，出现重大投资失误，企业资金链断裂，行业技术升级而该企业技术路线选择错误，企业文化严重退化（如万科）等等。

对于困境反转股的投资，非常不容易。

尤其是在下降周期没有及时止损的投资人，不仅要遭受严重的账面亏损，还需要忍受长时间的内心煎熬，更有白白错失其他良好投资机会的巨大机会成本。

例如，自己的账户回撤50%（往往不止，回撤80%都很常见），而错失的股票上涨50%，一来一往，市值差别就达到了4倍。心疼得无法呼吸！

但同样，对于困境反转股的投资，如果投资得当，则容易获得超额收益。其中的关键是介入时机要得当！！！

如此，则能获得超额的回报，往往3倍起步，5倍、10倍也屡见不鲜。如果重仓投入，抓住一个，个人命运都可能获得改变。

有朋友给我分享了一个他亲友的例子。其在1.9港币的价格重仓东风集团股份600万股，上6港币后减仓了一半，目前估计9港币左右，账户上了一个大台阶。

就个人投资经历而言，我经历的困境反转股有中信金融资产、中国信达、广汽集团H、东风集团股份、中粮家佳康等。但很遗憾，个人并没有从中获得多少利润。

比如，中信金融资产和中国信达，我熬了很多年，但解套后，小幅盈利20%就卖了，一方面是套怕了，另一方面是没有分红或只有一点分红，感觉不如其他高分红且稳妥的股票划算。

又比如，中粮家佳康，虽然觉得它一直低估，其经营困境（前年猪瘟损失巨大）已经反转，但行业周期尚未反转，股价长时间低迷，又没有分红，所以个人小幅盈利后大幅减仓，目前只留了一个观察仓。

再比如，广汽集团H和东风集团股份，个人在归拢股票时，把盈利40%的小仓位的东风集团股份清仓了。目前唯一保留大仓位的就只有广汽集团H，17.6万股，借着昨天的大涨扭亏为盈，浮赢2.73%。

这次，个人一定要坚持住，希望获得超额收益！

当然，个人初步尝到了做困境反转股的甜头。那就是去年年底介入了特变电工。虽然特变电工并不是严格意义上的困境反转股（更是成长股），但我是把它当作困境反转股来做的，目前获益不菲。

好，就聊这么多。珠海的周末，阳光明媚，温润宜人。祝大家周末愉快！

邻里有喜，抓两颗喜糖分享喜庆！祝百年好合！