回复@我是老司机: 裂解差怎么来，原油价格能不能顺利的传导？
我提供一个思路：
（简化一下）
在期货盘面上，大炼化行业，一般是买原油头寸，卖 PTA 的头寸，锁定裂解差。当原油到货，PTA 交付之后，平原油多单，平 PTA 空单。
下游行业，生产需要的话，可能会买 PTA 的多单，锁定生产资料，当PTA 到货之后，平掉 PTA 的多单。
我说如果，是如果。大炼化企业现在自身原材料不够，原油没有到货，但是已经按照自身的产能，在期货市场上面买了原油的多单，卖了 PTA 的空单，提前锁定自身产能和裂解差了的话。突然发现原油没有货了，到不了厂区了，那手上这个裂解差的头寸就是有问题的，因为原材料的问题，炼化企业交不了货了，手上的 PTA 空单，原油的多单怎么处理？
如果同时平掉原油多单和 PTA 空单的话，就相当于做多了裂解差。
裂解差的走扩，有一定的可能是炼化企业自己平期货单子 平出来的，PTA 有机会补涨。
下游由于生产需要，依然是 PTA 期货上买方的存在。
大炼化企业现在的风险点可能在于，期货头寸上要亏点钱。但是只要海峡封锁时间够长的话，对大炼化是好处，毕竟裂解差走扩了。
$恒力石化(SH600346)$ $恒逸石化(SZ000703)$ $荣盛石化(SZ002493)$
以上全部都是我的假设，本人持有大炼化企业的股票，不构成投资建议。//@我是老司机:回复@坚定的Andy:这就是教条主义了，市场担忧的点就在这里。
基本上大多数人认可的就是这个逻辑，油价上涨的过快，导致下游对 PTA 接受度不高，PTA 涨不起来，价格传导不畅，裂解差变成负值。今天就看到大炼化企业，直接跌停。
我提供另外一种视角，我们都知道大炼化赚的是裂解差的钱，如果石油涨价，同时裂解差能维持住呢？
具体分析21 22年的例子，俄油受到制裁，国内 PTA 传导不畅，导致 PTA 涨幅远远低于原油的涨幅，吃掉了大量裂解差。
原因 ：
1.中东，美洲 供应链没问题，俄油偷偷摸摸的供应也没问题。原材料供应没有大问题。
2.国内 PX PTA 产能利用率基本保持满负荷，还有新的产能不断投产。
3.欧洲 也有一定的产能。
所以下游接受度较低，因为根本不缺货。
现在和 21 22 年有本质的区别。
1.中东原油出现缺口，运不出来，俄油，美洲的供应短时间不可能供给上，原材料供应出现问题。
2.原材料不足导致国内 PX PTA 开工率不足，PTA 产量下降。
3.欧洲 中东 大炼化产能出现问题， 欧洲是成本太高，去产能（韩国也类似），中东是运不出来。
4.155 规划，行业协会，在反内卷下，行业有动力挺价，挺裂解差。
5. 下游有补库的需求，和原来不同，现在是你有钱也买不到货。外围 韩国同样面临原油紧缺的问题，PTA 产量下滑，国内外都有动机囤货。
我个人认为，今天是一次错杀，裂解差不仅不会变成负值，还有希望走扩。
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