京沪高铁的几点思考

现在反映在京沪高铁股价里的有几点，一是患寡，二是患不均。

患寡：盈利的不增长（微增），及分红率偏低（在没有什么研发支出的情况下）。按照0.28元的每股盈利，分红50%即是0.14元的情况，假定持仓股价在5元，那么股息率为2.8%，在A股红利类股票中不高。

患不均：2024年度首次回购，是现象级，而不是长期工具（它不是腾讯）；十大原始股东持股成本与新股发行价之间有距离，分红对十大更有利；十大也有现金流的需求；作为雨露均沾的回购注销（对所有股东皆公平）的方案，不被放在高的优先级。也就是不重视公平性，不重视尤其是中小股东的获得感。

第三点，票价定价权、结算权掌握在大股东国铁手里。无自主权。

第四点，委托运输管理费的刚性上涨5%+年化，只考虑宏观GDP增速，未考虑行业实际需求，缺乏认证依据；几大铁路局属于国铁旗下子公司，委托管理费以合同形式刚性定价，属实有利益输送的嫌疑。脱离市场化。

第五点，管理层。管理