商业航天：上海卫星互联网大会召开，关注长十二甲、垣信和地面终端的变化

太阳 上海松江卫星互联网产业大会召开，航天八院、垣信卫星等发表演讲，几点亮点：

1.长十二甲有望于近期尝试首飞可回收，发射窗口或在12月12日；

2.垣信与Airbus空中客车签署合作协议，航空机载卫星互联网应用场景打开；

3.上海卫星互联网产业链生态伙伴签约（白盒子、蓝箭鸿擎、中兴通讯、创远信科、格思航天、微小卫星、航天八院、航天510、电信一所、空间公司、蓝星光域、京济通信、华测导航）。

太阳 10月下旬以来，我们强call商业航天，主要基于：1）产业三重拐点（政策面十五五和商业航天司、业绩面星网和垣信的发射与招标、技术面火箭可回收&NTN拐点）；2）短期火箭发射、太空算力等催化密集；3）板块估值较低、容量较大；4）短期AI算力修整，缺乏主线和热点；

太阳 往后看到春节，商业航天仍有望成为重要的投资主线，建议关注几个新变化：

1.火箭链：体制内火箭可回收突破（长十二甲首飞），天龙三、力箭二、智神星一号首飞；

2.垣信链：垣信开展二轮融资背景下，有望不断释放利好（空客合作航空机载互联网、更多行业应用、卫星出海..）；

3.地面终端链：星网启动相控阵终端招标，地面终端环节低估值、空间大，有望演绎。

红包 产业链标的梳理： 关注垣信链瀚讯、长江通信，终端侧盟升电子【机载卫星通信，产品通过美中欧适航认证】等

1）火箭链：航天动力、超捷股份、高华科技；

2）卫星制造：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、信科移动、通宇通讯；

3）手机直连&地面终端：蓝盾光电、盟升电子、长江通信、海格通信、国博电子。