$Uranium Energy(UEC)$

铀的需求端：核反应堆的燃料需求是提前多年规划好的，不会随价格波动，反应堆所需的铀数量是固定的。电力公司也不会减少用量或关闭反应堆。原因在于：铀成本在核电总发电成本中占比并不高，转化、浓缩和燃料组件制造等环节同样是重要成本。

铀的供应端： 1.重启停产矿山需要多年时间，原因包括技术挑战、监管要求、人员配备以及资本密集度高；而新发现的铀矿通常需要 12–14 年才能投产。行业预测往往引用理论产能，但实际产量通常只有产能的 70–75%，这意味着真实的供应缺口比市场普遍理解的要大得多。

2.中国和印度的战略库存不对西方市场开放，大量铀被锁定在燃料循环中（转化、浓缩、制造需 18–24 个月），日本在 11 年后重新进入铀采购市场，表明库存下降。