巴菲特致股东的信原文精读Day797：

原文：Let’s review two sets of figures that show where we’ve come from and where we are now. The first set is the amount of investments (including cash and cash-equivalents) we own on a per-share basis. In making this calculation, we exclude investments held in our finance operation because these are largely offset by borrowings:

（2005）

释义：1.“equivalents”意为“等价物”；

2.“offset”意为“抵消”。

精译：让我们回顾两组数据，看看我们的起点和现状。第一组数据是我们所持投资（包括现金及现金等价物）的每股价值。在计算时，我们排除了通过金融部门持有的投资，因为这些投资大多被借款所抵消。

（2005年）

心得：以40年时间跨度为周期，伯克希尔每股投资的年化增长率高达28%；以距离写信时的最近10年时间跨度为周期，伯克希尔每股投资的年化增长率为13%。不难看出，随着伯克希尔规模的日益庞大，巴菲特在投资股票上的步伐逐渐放缓，转而将更多的精力和资金投入到了企业并购上。

朗读：大家请自由发挥，哈哈哈！大家的手抄原文，也可以在评论区上传打卡。

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