巴菲特致股东的信原文精读Day798：

原文：In addition to these marketable securities, which with minor exceptions are held in our insurance companies, we own a wide variety of non-insurance businesses. Below, we show the pre-tax earnings (excluding goodwill amortization) of these businesses, again on a per-share basis:

（2005）

释义：1.“goodwill”意为“商誉”；

2.“amortization”意为“摊销”。

精译：这些有价证券绝大多数都是由我们的保险公司持有。此外，我们还拥有一系列非保险业务。下表展示了这些业务的税前利润（不含商誉摊销），同样以每股为单位列示：

（2005年）

心得：拿伯克希尔每股盈余（税前）与每股投资做对比，不难发现，每股投资的增长率是“前高后低”，每股盈余（税前）的增长率则是“前低后高”。很显然，1995年以后，伯克希尔的重心越来越倾向于企业并购和经营活动。从2005年至今，又过了20年，这一趋势更加明显。如果将伯克希尔的60年大致划分为两段，前30年侧重于股票投资，后30年侧重于企业并购。

朗读：大家请自由发挥，哈哈哈！大家的手抄原文，也可以在评论区上传打卡。

手写：