$圣达生物(SH603079)$ 生物素的工业化全合成核心原料为异戊二烯、环戊酮、巴豆醛，均为石脑油裂解乙烯的核心副产 / 下游产品。霍尔木兹阻塞导致原油长期高位，全球乙烯装置开工率大幅下降，C5/C4 馏分供给刚性收缩，核心原料价格暴涨，中小产能因原料短缺 / 成本倒挂被迫停产，生物素供给端极易出现长期缺口。

关键数据：生猪全价饲料中，生物素的推荐添加量仅为0.1-0.2mg/kg（0.1-0.2 克 / 吨饲料），肉鸡饲料添加量仅 0.05-0.1mg/kg。按当前市场价 900 元 / 公斤计算，每吨饲料中生物素的成本仅0.09-0.18 元，占饲料总成本比例不足 0.002%。

哪怕生物素暴涨 10 倍至 9000 元 / 公斤，每吨饲料的生物素成本仅升至 0.9-1.8 元，对饲料总成本的影响几乎可以忽略不计，下游完全可以轻松接受，无任何需求负反馈。

圣达生物

主营匹配度：生物素是公司绝对第一主营，2023 年年报显示，营养品业务（核心为生物素）营收占比超 75%，毛利占比超 80%，是全球最大的生物素生产商，全球市占率超 30%，稳居行业第一。 业绩弹性：生物素价格每上涨 100 元 / 公斤，公司归母净利润增厚约 1.2 亿元，是 A 股对生物素涨价弹性最高、纯度最纯的标的。