$博汇纸业(SH600966)$2025年白卡纸集中提价了五次，1月提价200，2月提价200，9月1日提价100，11月1日提价200，12月1日提价200，前面三次提价后保持微利，11月1日提价被认为是行业反转的开始，博汇也是从此时开始上涨周期，纸浆一直在低位波动，年底2次提价累计400元，24年产能利用率100%产销290万吨，年底两次白卡纸涨价带来纯利290万*400*0.7（增值税企业所得税等合计30%）=8.1亿，博汇其它纸类文化纸今年销量预计150万吨箱板纸100万吨，文化纸11月涨价200，箱板纸涨价50-200算作100，150万*200*0.7+100万*100*0.7=2.8，也就是说年底这波涨价给博汇带来了10亿的纯利润，加上原有的1.5亿利润，博汇明年利润在11.5亿左右，不提后续继续涨价，不提博汇还在不断扩产未来几年还有50%的扩产规模，不提金光集团资产注入，按10pe计算市值应在120亿左右股价9块，即使不考虑造纸大周期，反内卷加环保压制供应端，中低端产能不断出清，需求端稳步缓慢增长，行业目前供需逐步走向平衡，博汇作为龙头优质企业，毛利率恢复到15%，净利润恢复到7%，以今年200亿营收利润恢复到14亿左右，合理估值在150亿股价11块，如果造纸行业真迎来了大周期利润将奔向20亿以上股价将奔向15以上甚至挑战历史新高。综上，结合目前行业动态博汇三层预期，第一层保守预期估值修复到120亿9块，第二层乐观预期行业恢复平衡预期估值修复到150亿股价11块，第三层疯狂周期预期行业迎来了大周期奔向200-300亿市值