长江通信核心业务与资产价值进行的结构化分析，得出与21年对紫金矿业做出的完全一样的结论：

先说结论：当前价格（27.22）相当于一份下跌有限上涨空间可期的看涨期权。

业绩层面：卫星业务拐点临近，主业盈利弹性显著

1. 卫星互联网订单放量驱动增长

子公司迪爱斯潜在订单规模达80亿元（按80个地面站规划），2025年卫星业务净利润预期0.8-1.2亿元，占主业利润比重超50%

工信部推动低轨卫星公测，华为手机卫星通话验证消费需求，迪爱斯在军工、应急等垂直领域技术壁垒稳固。

二、卫星互联网层面：G60星座落地，技术协同华为链

1. 地面站与终端双轮驱动

地面站建设：迪爱斯承接G60星座50%以上份额，单站价值1.2-1.8亿元，毛利率52%。2026年海外站点（东南亚、中东）扩张，进一步打开市场空间。

终端设备爆发：2025年华为/小米手机支持卫星直连，消费级终端渗透率从1%升至10%，迪爱斯终端毛利率60%+。

2. HW深度绑定

迪爱斯自2015年起与华为合作智慧应急系统，华为为其第一大客户。2025年成立专项组联合开发第四代AI融合指挥方案，共同开拓亚非拉市场（如巴基斯坦、肯尼亚）。

技术互补：迪爱斯北斗高精度定位（0.2米级）与华为终端形成“硬件+软件”闭环。

三、央企重组与股权投资：双重价值重估

1. 长飞光纤股权重估安全垫

持有长飞光纤（601869.SH）15.82%股权，对应市值73.83亿元。长飞空芯光纤适配AI算力需求，2025年净利润增速预期53%-63%，投资收益弹性显著。通过长飞光纤间接持有长芯博创存在协同发展？

持有东湖高新3.16％股权，对应市值3.24亿元。

分红收益：长飞光纤股息率3.2%，2026年预计分红贡献2亿元+。

2. 央企重组与资产注入预期

实控人中国信科集团（国资委）旗下信科移动（卫星技术）与长江通信业务协同，存在资产整合预期。

中性情景：146亿（主业）+77亿（股权） = 223亿元（较现价+147%）

乐观情景：223亿 +80亿（迪爱斯溢价）+50亿（重组） = 353亿元（较现价+290%）

短期看订单：2025Q3 G60新招标（马来西亚站）若落地5亿+，切换至中性目标市值；

中期看股权：长飞光纤新型光纤商用进度决定投资收益弹性；

长期看重组：信科资产注入或迪爱斯分拆上市打开想象空间。

现价（27.29元）对应2026年PE仅17.5倍，较卫星板块52倍均值折价66%，逢低布局等待戴维斯双击。

结论：低估逻辑明确，静待催化剂落地。下有保底的看涨期权