卓兆点胶龙回头
北交所中报披露完毕，卓兆点胶以其营收翻倍，净利润翻三倍，位居成长性榜首。懂财会的人都知道，季度利润依规有一定的调节空间，但营收刚性，除非财务造假，营收依规几乎没有调节空间。所以，卓兆点胶中报营收翻倍实在难得。好股可遇不可求，卓兆点胶龙回头！
2025年上半年公司业绩高增：公司发布2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入15,576.49万元，同比增长207.46%；实现归母净利润2,678.27万元，同比增长322.66%；实现扣非净利润2,514.79万元，同比增长242.69%。其中二季度单季实现营业收入9,733.01万元，同比增长202.07%，环比增长66.56%；实现归母净利润2,213.56万元，同比增长13,741.22%，环比增长376.34%；实现扣非净利润2,111.02万元，同比增长619.82%，环比增长422.84%。
终端需求回暖，多元布局优化客户结构：2025年上半年，公司毛利率为59.97%，同比增加6.09pct；净利率为19.08%，同比由负转正。25H1公司业绩增长幅度较大主要系终端应用领域需求回暖，同时公司积极跟进存量项目验收，加之部分新领域开拓初见成效、进一步控费提效等多方面原因所致。在深耕果链客户外，公司的多元化布局逐步体现成效，客户结构持续优化。2025年上半年，公司利用自身在半导体封装,光伏组件高粘度密封、新能源汽车电子等领域的技术储备积极开拓相关应用市场，并已在消费电子领域实现部分突破，在视觉检测领域及MetaAI眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利。与此同时，公司正积极拓展其他新业务赛道，目前已成功进入宁德时代供应商体系，并取得三星电子的VenderCode，未来公司将持续深化与合作方的沟通对接，全力推进订单转化工作。
8月20日，股价创历史新高54.48元，随后技术性回调，8月29日收39.86，回调幅度-26.8%，回调基本到位。本人预测最大回调幅度不会超过-30%，极限调整位不会低于37.5元，很大可能在39元上下回调结束。如果将8月初到8月中旬的上升看为一浪，那么现在这个二浪调整结束后，三浪主升的最高点在什么位置？一浪上升了25点，二浪回调15点，保守一点，三浪主升高点股价在70元-80元区间。
短线催化有:
一，9月4日，华为官宣将于9月4日举办华为Mate XTs非凡大师及全场景新品发布会，将发布新款华为三折叠屏手机。
点胶设备是电子制造中的重要环节，华为的供应链中确实需要这类设备。
二，苹果官宣2025年秋季发布会将于北京时间9月10日凌晨1点举行，届时iPhone、Apple Watch、Airpods等新品将发布。
值得一提的是:苹果进入新一轮投资热潮，计划在美国投资6千亿美元，会极大拉升苹果产业链
三，Meta公布Connect日程，北京时间9月18日早上8点扎克伯格开讲
（映维网Nweon 2025年08月30日）Meta已经公布了Connect大会日程，包括扎克伯格的主题演讲，以及首席技术官安德鲁·博斯沃思的分享等等。
值得一提的是，页面显示Meta将于9月18日发布全新SDK，而相关讲演人包括Lansing Lee（领英页面写道其工作主要是帮助人们将他们的应用程序带到像Ray-Ban Meta这样的人工智能眼镜”；曾供职于Spark AR的Valentina Chacón Buitrago；以及Conor Griffiths（领英页面写道其工作主要是与外部各方为Ray-Ban Meta和Oakley Meta眼镜进行软件集成，以及协助外部合作伙伴为Meta未来的可穿戴设备开发AR和AI内容）。
所以对于即将发布的全新SDK，这有可能是跟眼镜开发相关。
卓兆点胶在视觉检测领域及MetaAI眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利
卓兆点胶的核心竞争力主要体现在其技术深度和战略布局上，具体如下：
1. 全链条技术壁垒：公司是国内少数掌握智能点胶设备核心零部件自研自产能力的企业之一，形成了覆盖“核心部件-设备整机-应用工艺”的全链条知识产权体系（拥有44项发明专利+199项实用新型专利）。其点胶精度可达微米级，打破了美国诺信、日本武藏等国外企业在高端点胶市场的垄断格局，实现了国产替代。
2. 深度绑定优质大客户与国产替代：公司是苹果产业链的重要供应商，为其多款产品提供点胶设备。这不仅带来了稳定的订单，也证明了其产品达到了消费电子领域的顶尖标准。同时，公司积极推动国产替代，高端点胶设备市占率持续提升。
3. “设备+耗材+工艺”生态协同：公司收购了点胶耗材领先企业广东浦森51%的股权。浦森的产品在光伏、半导体等领域具有竞争力。此次收购整合了“精密设备+专用耗材+工艺方案”的全链条服务能力，显著提升了客户黏性和单客价值，并打开了半导体、光伏等新兴市场的大门。
4. 多元化应用市场开拓能力：公司成功将技术优势拓展至多个高景气度赛道：
· AI智能穿戴：已获得Meta AI眼镜的千万级量产订单并顺利交付，毛利率保持在50%-60%。
· 半导体封装：其非接触式喷射点胶技术能满足先进封装的严苛要求，并已获得三星电子的Vender Code，为后续合作奠定基础。
· 新能源：已成功进入宁德时代的供应商体系，提供动力电池密封方案。
下表总结了其核心竞争优势和布局：
竞争优势 具体体现 战略意义/布局领域
技术研发壁垒 覆盖“核心部件-设备整机-应用工艺”的全链条知识产权体系；44项发明专利+199项实用新型专利；微米级点胶精度 打破国外垄断，实现国产替代；奠定多元化拓展的技术基础
大客户资源与认证 深度绑定苹果产业链；进入宁德时代供应商体系；获得三星电子Vender Code 保障订单质量与稳定性；为进入新领域提供背书
产业链生态整合 收购广东浦森51%股权，整合“设备+耗材+工艺”生态 提升客户黏性与单客价值；切入半导体、光伏等高成长性耗材市场
多元化市场开拓 (增长曲线) 消费电子（苹果、Meta AI眼镜） 半导体封装（先进封装点胶技术） 新能源（动力电池密封） 光伏（高粘度密封） 降低对单一领域依赖；抓住多个高景气赛道增长机遇
未来业绩成长性：多轮驱动，高增长可期
公司的成长性来自于传统业务的复苏和新业务的放量，未来几年业绩有望保持高速增长。
· 短期驱动（消费电子复苏与新订单落地）：苹果产业链需求的回暖和新品周期将直接带动公司点胶设备业务的增长。同时，Meta AI眼镜千万级订单的量产交付，以及视觉检测设备（毛利率高达87.66%）等高附加值业务的放量，将为业绩提供新增量。
· 中长期驱动（新赛道与产业链协同）：在半导体封装领域，随着技术不断突破和客户认证推进，有望逐步实现订单转化。在新能源领域，切入宁德时代等头部客户供应链，将受益于动力电池行业的持续发展。收购广东浦森带来的并表收入和协同效应（浦森2024年净利率达35.5%），将直接增厚利润并增强整体竞争力。
· 业绩预测：综合多家券商预测（2025年8月），公司2025-2027年业绩有望持续高增长。
· 营收：预计2025年营收约3.40亿元（同比+171.74%），2026年达3.85亿元（同比+13.24%），2027年增至4.36亿元（同比+13.29%）。
· 净利润：预计2025年归母净利润约0.54亿元，2026年达0.63亿元，2027年有望达到0.83亿元。2025年上半年，公司归母净利润已实现2,678.27万元（同比+322.66%）。
基于PEG模型的估值参考
PEG模型（市盈率相对盈利增长比率）是衡量公司估值与成长性匹配度的常用工具，其公式为：PEG = PE / （净利润增长率 * 100）。
· Step 1: 计算市盈率（PE） 根据券商预测，公司2025年预计EPS为0.62-0.66元。以2025年8月30日收盘价（假设为券商报告日附近均价，约44元/股计算）： 2025年PE = 44 / 0.62 ≈ 71倍 (取EPS保守值0.62元计算)
· Step 2: 计算盈利增长率（G） 取券商预测的2025年净利润增长率（171.74%）作为参考。
· Step 3: 计算PEG PEG = 71 / 171.74 ≈ 0.41
· 估值分析： 理论上，PEG≈1表示估值反映成长性；PEG<1可能表示估值偏低或成长性被低估；PEG>1可能表示估值偏高。计算出的PEG约为0.41，显著小于1。这表明相对于其惊人的净利润增速预期，公司当前的估值水平可能显得相对“便宜”，市场可能给予了其成长性一定的溢价，但从PEG角度看，其高成长性似乎在一定程度上对冲了PE较高的风险。
