商业航天全产业链，大飞机核心供应商，卫星制造运营，火箭发射，AI数字化，卫星通信，军工
航天发展（000547）
业务分析
• 核心领域：军工电子（航天通信、雷达系统、电子对抗）、商业航天（卫星制造/运营、火箭发射、发射场建设）。
• 客户群体：主要服务于各军兵种、军工科研院所及相关行业单位，产品广泛应用于国防实战化训练、电子蓝军装备、仿真系统等领域。
• 产业链布局：聚焦“星、箭、场、测、用”全产业链，覆盖卫星研制（如“千帆星座”“GW星座”）、火箭发射（如长征十二号、捷龙三号）、地面支持系统及商业应用。
券商预期与近期动态态
• 政策支持：商业航天被写入政府工作报告，证监会推动科创板支持商业航天企业上市，地方政策（如四川、海南）加速产业集群建设。
• 近期事件：
• 商业火箭发射活跃：朱雀二号、谷神星一号等新型号首飞，民营火箭发射次数累计39次（2021-2025年）。
• 卫星组网加速：“千帆星座”完成5批次90颗卫星发射，“GW星座”完成6批次低轨卫星发射。
• 产业合作：成都都市圈与资阳协同打造商业航天基地，东方航天港推进海上发射母港建设。
增长点与新业务
• 主要增长点：
• 商业航天：2025年市场规模预计达2.8万亿元，卫星制造与运营（2030年规模980亿元）、火箭发射服务（2030年规模660亿元）为核心赛道。
• 军民融合：国防需求持续增长（占航天航空市场60%），民用卫星通信、导航、遥感应用拓展。
• 新增长点：
• AI与数字化：卫星数据处理、高精度定位（厘米级向毫米级演进）、智能算法融合导航系统。
• 低成本制造：模块化设计、批量生产技术（如银河航天卫星批产）、可重复使用火箭研发。
• 新兴应用：太空旅游、低空经济、无人机技术（复合年增长率18%，2030年规模750亿元）。
聚焦方向与热点关联
• 聚焦方向：全产业链降本增效、技术创新（如超材料、高温合金）、国际合作（如北斗系统在交通/物流应用）。
• 热点关联：
• AI：卫星智能处理、导航算法优化、航天器自主控制。
• 机器人：航天器制造、地面测控支持、太空作业机器人（未直接涉及，但产业链延伸可能）。
大飞机相关业务综合分析
核心业务定位
新一代通信与指控装备等领域，其大飞机相关业务主要围绕航电系统、通信导航设备、电子对抗设备等核心子系统展开，具体表现为：
1. 航电系统集成
• 作为国产大飞机C919的核心航电供应商之一，子公司昂际航电承担了C919航电系统中约50%的工作量，主导研发其“神经中枢”级系统（如飞行控制、导航、通信、监视等模块）。昂际航电由中航工业与GE航空航天合资组建，具备国际先进的综合模块化航空电子系统（IMA）设计能力，产品已实现本土化研发并适配C919的适航要求。
• 在低空经济领域，昂际航电通过设立全资子公司昂际智航，专注eVTOL（电动垂直起降飞行器）的航电及飞控系统研发，例如“珑驭”系列解决方案，通过集成化设计实现40%减重，适配小型化、轻量化需求。
2. 通信导航与电子对抗
• 航天发展在卫星通信、导航、遥感应用领域有深厚积累，其空间信息应用类产品可间接支持大飞机的空天地一体化通信需求。例如，北斗卫星导航系统的地面支持系统及商用终端设备，可能为大飞机提供高精度定位与数据链路服务。
• 在电子对抗领域，公司通过收购欧地安等企业，延伸电磁安防产业链，其产品可应用于大飞机的电子战系统，提升飞行器的生存能力与作战效能。
3. 军民融合与协同创新
• 作为航天科工集团控股企业，航天发展深度参与军品研发，如电子蓝军装备、仿真雷达系统等，这些技术可迁移至大飞机的测试验证环节。例如，室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统等，为大飞机的航电系统测试提供高精度模拟环境。
• 公司通过并购重组（如南京长峰、航天科工系统仿真科技）强化全频段电子对抗能力，形成“设计-制造-测试”全链条协同，支撑大飞机关键系统的国产化替代。
具体合作案例与产品
• C919项目：昂际航电作为一级供应商，负责C919航电系统的核心模块研发，包括飞行管理计算机、数据通信网络、驾驶舱显示系统等。其产品已通过中国民航局（CAAC）适航认证，并随C919实现商业化运营（如东航首架C919常态化执飞上海-成都航线）。
• 运-20项目：航天发展通过旗下子公司参与运-20的通信导航设备供应，例如卫星通信终端、抗干扰导航模块等，保障大型运输机的远程通信与精确导航能力。
• eVTOL与低空经济：昂际航电与沃飞长空、追梦空天科技等企业合作，提供eVTOL的飞控及航电套件，例如“珑驭”系列解决方案已应用于倾转旋翼构型eVTOL，支持200公里航程、248公里/小时巡航速度的载人飞行器研发。
技术优势与市场地位
• 自主可控能力：航天发展在航电系统领域实现从“进口依赖”到“自主可控”的跨越，例如C919航电系统的国产化率持续提升，核心模块已摆脱对霍尼韦尔、柯林斯等国际巨头的依赖。
• 产业链整合：通过“星、箭、场、测、用”全产业链布局，航天发展在卫星制造、火箭发射，地面支持系统等领域形成协同效应，为大飞机提供从地面测试到空中运行的全方位支持。
• 市场认可度：C919订单已超1200架，覆盖国内外航空公司及租赁公司，航天发展作为核心供应商，其航电系统产品随C919的商业化运营实现规模化应用，市场占有率稳步提升。
挑战与风险
• 技术迭代压力：航电系统需持续升级以适配新一代大飞机的性能要求（如更高精度、更低功耗、更强抗干扰能力），航天发展需加大研发投入以保持技术领先。
• 国际竞争加剧：空客、波音等国际巨头在航电系统领域仍具优势，国产大飞机需通过技术创新与成本优化提升竞争力。
• 供应链稳定性：部分高端元器件（如高性能芯片、特种材料）仍依赖进口，需加强本土供应链建设以保障生产连续性。
未来展望
航天发展将持续深化大飞机相关业务的布局，重点聚焦航电系统国产化替代、eVTOL商业化应用、空天地一体化通信等领域。通过与商飞、中航工业等企业的深度合作，推动航电系统向智能化、集成化、低功耗方向发展，同时拓展低空经济、卫星互联网等新兴市场，构建“大飞机+商业航天”的协同发展生态。
风险提示
• 短期亏损持续，债务压力与应收账款风险；
• 技术迭代风险（如AI、新材料应用）；
• 国际竞争加剧及供应链不稳定