南戈壁十倍实现路径

很久没写公司的分析报告了。

这段时间一直在看南戈壁的资料，趁着南戈壁跌破2港币，很想写一篇对南戈壁近期情况以及未来前景的分析。

（本文从南戈壁跌破2港币开始写的，市值6亿港币）

一、南戈壁24Q2亏损原因分析

南戈壁24Q2亏损，首先是公司给的原因：由于本公司业务扩充至生产成本较高的若干加工煤类别。

24Q2加工煤占比达到42.5%，而加工煤售价较低，Q1甚至低至56.65美元。当然这只是报表反映的结果，最主要的原因是优质半软焦煤占比下降至不到25%，而优质半软焦煤在2023年4个季度占比均超过了50%。

上表中剥采率这个数据在过去几个季度都很异常，今年Q1-Q2进一步增大。而在过去很多年，剥采率的平均水平是在4左右。

原因主要是2个，其一是为之前的管理层/大股东填坑，JDZF接手之前，南戈壁连年亏损，那么之前的管理层只能拼命往下挖好煤，对边坡的安全性并不重视；

其二是因为JDZF要扩产，一方面为了保证