盛业（06069）：盈利稳增筑牢根基，创新布局持续释放高质量动能【天风新兴产业|公司点评】

详情联系：吴立/ 赵哲 18686645549

核心观点

盈利韧性凸显，收入结构持续优化，高分红彰显股东回报

FY2025,公司营业收入约9.04亿元，同比减少2%，净利润约4.83亿

元，同比增长约24%，盈利增长稳健。收入波动系公司深化轻资产化战略，从重自有资金融资向科技融合平台撮合融资转型所致，而轻资产模式下平台科技服务表现亮眼，收入约4.74亿元，同比增长37%，占总收入比重超52%，截至2025年12月31日，平台累计智能撮合业务规模超3,324亿元，同比增长超33%，累计服务客户数超23,000家，同比增长超27%，其中中小微企业客户占比超96%，成为核心增长动力；“重交易、轻主体”风控模型持续优化，运营效率有效提升、成本控制优化，FY2025利润率提升至53%，同比增长10pct。同时，公司连续八年实施高分红政策，计划派发每股0.4047元常规股息及每股0.2319元特别股息，派息总额超6.78亿元，以业绩公告日（2026年3月17日）收盘价计算，股息率超7%。我们认为，公司轻资产化转型成效持续显现，收入结构持续优化、利润率稳步提升，高分红政策既体现对股东的重视，也印证了现金流充沛与经营韧性，后续随着转型深化，有望持续释放利润空间，“高成长、稳分红”属性有望进一步提升资本市场认可度。

电商+出海+AI三重驱动，创新业务增长动能持续释放

盛业在创新业务领域多点突破，电商、出海业务与AI形成三重驱动，成为业绩增长的重要增量。电商领域，2025年累计电商服务业务规模超60亿元，同比增长超4.4倍：公司已完成对SHEIN、Shopee、快手等头部电商平台的覆盖，并引入直播电商龙头交个朋友作为战略投资者，深度链接直播电商产业生态，帮助电商商家解决订单激增、采购备货等痛点。公司将出海战略列为核心驱动力，聚焦机器人、新能源汽车、AI基础设施等领域中国高端制造企业出海需求，提供一站式供应链解决方案，目前已与东南亚最大线上汽车交易平台Carro、全球光通信领军企业长飞光纤达成合作，助力相关产业开拓海外市场。与此同时，公司在AI服务商业化领域呈现高速增长势头，2025年实现AI服务合同收入超1,700万元，环比增长超40倍，商业化变现成效显著，AI服务有望成为公司核心增长引擎，进一步放大竞争优势。我们认为，电商、出海与AI形成的三重驱动，是公司创新业务增长的核心动能，三者协同发力、深度融合，既强化业务护城河，也持续为公司业绩增长注入动力，助力进一步拓宽业务边界、挖掘增长潜力。

考虑到公司重点围绕平台科技、电商、出海、

AI

应用等领域的撮合服务，轻资产模式持续深化，创新业务快速放量，

AI

技术商业化加速落地，未来公司业绩有望继续快速增长。结合公司业务发展态势及行业趋势，

我们调整公司平台科技服务业务、数字金融解

决方案业务、出售供应链资产业务FY2026收入预测为6.46/3.68/0.52亿元，

我们将FY2026-FY2027公司收入预测由

13.27/15.96

亿元调整为

10.66/12.35

亿元，归母净利润预测由为

6.44/8.26

亿元调整为

6.

20

/

8.21亿元。新增FY2028公司收入预测为14.14亿元;归母净利润预测为9.84亿元。

我们给予公司2026年22倍PE，对应市值

136.33

亿元，目标股价为

14.55

港元，维持“买入”评级。

风险

提示

：

1. 电商、出海业务发展不及预期 2. 平台科技业务规模增长不及预期 3.AI落地不及预期 4. 汇率波动风险 5. 监管政策变化风险 6.跨市场比较的风险

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《盛业（06069）：盈利稳增筑牢根基，创新布局持续释放高质量动能》

对外发布时间

2026年3月19日

报告发布机构

天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

吴 立SAC执业证书编号：S1110517010002

杜鹏辉 SAC 执业证书编号：S1110523100001

赵 哲 SAC 执业证书编号：S1110525120004