燃气行业哪些公司值得关注？

低估且具备投资价值的公司筛选（基于燃气行业对标企业）

结合估值水平、财务健康度、行业地位及成长潜力，以下公司当前存在低估或修复空间：

1. 皖天然气（603689）——区域垄断+低估值

估值指标： PE（TTM）：12.87倍（行业平均28.90倍） PB：1.25倍（行业平均2.62倍） 股息率：约3.5%（2024年分红率30%-40%）

核心优势： 安徽省天然气长输管网垄断企业，覆盖全省85%以上城市，区域需求稳定。 2024年收购集团管输资产后，输气量增长18.86%，毛利率提升至19.77%。

风险点： 工业用气占比高（约50%），受经济周期影响； 省内管网扩建接近饱和，未来增长依赖省外扩张（进展缓慢）。

结论：低估值+高分红+区域垄断，适合防御型配置，但需关注省外突破。

2. 蓝天燃气（605368）——高股息+顺价政策催化

估值指标： PE（TTM）：16.42倍（行业平均28.90倍） PB：2.10倍（行业平均2.62倍） 股息率：8.99%（2024年分红率126.93%）

核心优势： 河南省核心城燃企业，2024年居民气价顺差修复（郑州提价0.36元/方），若全省推广可增厚利润1.2亿元。 LNG二期项目2025年投产后，液化天然气收入占比将达15%，毛利率25%。

风险点： 河南工业用气增速放缓（2024年同比+1.5%）； 地产下行拖累燃气安装工程收入（毛利率66.79%）。

结论：高股息+顺价弹性+LNG增量，短期业绩承压但长期修复空间明确。

3. 昆仑能源（00135.HK）——央企背景+现金流折价

估值指标： PE（TTM）：10倍（行业平均12.8倍） PB：0.8倍（行业平均1.2倍） 股息率：4%（净现金占比73%，实际股息率更高）

核心优势： 中石油旗下燃气龙头，全国性管网布局（陕京线等），LNG接收站负荷率87.6%。 2024年自由现金流70.44亿港元，净现金210亿元，财务稳健性极强。

风险点： 天然气销售毛利率仅13%，低于同业； 港股流动性折价（市值625亿港元对应净现金210亿港元）。

结论：央企资源+现金流折价，适合长期资金配置，需等待估值向A股靠拢。

4. 华润燃气（01193.HK）——超跌反弹机会

估值指标： PE（TTM）：12.8倍（行业平均15.2倍） PB：1.2倍（行业平均1.5倍） 股息率：4.1%（2024年派息率53%）

核心优势： 全国性城燃龙头，工商业用户占比高（气化率60.4%），综合能源业务增长快（2024年收入+27.2%）。 2025年资本开支收缩至44亿港元，自由现金流改善。

风险点： 2024年净利润暴跌21.7%，接驳业务收缩拖累利润； 负债率54%，应收账款风险较高（占收入57.2%）。

结论：超跌+业务转型，若接驳风险出清，估值修复空间较大。

综合对比与建议

投资优先级推荐

蓝天燃气：高股息（8.99%）提供安全边际，顺价政策落地和LNG项目投产催化业绩修复。

昆仑能源：央企资源+现金流折价，适合长期配置，需关注港股流动性改善。

皖天然气：低估值+区域垄断，适合风险偏好较低的投资者。

华润燃气：短期承压，但若接驳业务企稳，估值修复弹性较大。

注：需结合市场情绪（如燃气板块整体估值修复）及政策催化（如全国性顺价机制推进）动态调整仓位。