$华锡有色(SH600301)$
华锡有色资产注入的来龙去脉：
华锡有色控股股东关于锑矿及冶炼资产注入的承诺，源于2023年2月公司重大资产重组的完成。彼时，华锡集团通过借壳南化股份实现华锡矿业上市，但因部分关联企业暂不符合注入条件，控股股东北部湾港务集团及华锡集团同步出具具有法律约束力的《避免同业竞争承诺函》，明确要求：在重组完成后的三年内（即2026年1月前），将广西佛子矿业有限公司、河池五吉有限责任公司、来宾华锡冶炼有限公司三家企业注入上市公司。
该承诺的履行已迈出实质性步伐：2024年6月7日，华锡有色公告以现金5.23亿元收购华锡集团持有的佛子矿业100%股权，并于当月完成交割。佛子矿业的核心资产为佛子冲铅锌矿采矿权（设计采选能力45万吨/年），其注入不仅扩充了铅锌资源储量，更为后续锑产业链整合奠定基础。
剩余两家企业的注入计划正稳步推进：
河池五吉公司作为核心锑矿资产，掌控河池五圩矿区，锑资源量还在不断勘探中，年采选能力9万吨，粗锑产能6000吨/年，是华锡未来锑资源增储的关键来源。该公司目前由上市公司托管，开源证券测算其注入后可为华锡2026年贡献净利润约1.5亿元。
来宾华锡冶炼公司则是锑产业链下游核心环节，主营锑锭、焦锑酸钠等高附加值产品，当前正进行生产线升级改造以满足注入条件。
承诺条款中设置了严格违约机制：若2026年1月前未完成注入，两家企业将直接移交上市公司无偿自主运营，其税后收益全额归属华锡有色，直至资产正式注入或终止业务。这一设计为投资者提供了明确保障，极大降低了承诺落空风险。
当前锑行业高景气度（2025Q2锑价环比大涨41%至22万元/吨）叠加光伏玻璃需求刚性增长，加速了资产盈利改善进程。随着五吉公司资源整合深化及来冶公司技改推进，控股股东在承诺期内完成剩余资产注入的确定性显著提升。
所以，华锡有色的资产注入承诺具备清晰法律效力、明确时间节点及违约兜底机制，其逐步落地将彻底打通“锑矿采选-冶炼-深加工”全产业链，使公司跃升为国内第二大锑资源巨头，为长期价值增长提供核心支撑。