皖维高新：变化明显、期待反转

$皖维高新(SH600063)$ $天禄科技(SZ301045)$

在分析皖维高新2025年业绩良好的表现时，我们必须首先确立一个核心前提：它是全球PVA（聚乙烯醇）领域的产能龙头。正是基于这一庞大的体量和完善的产业链，公司才能在2025年这场“原料价格风暴”中，展现出远超同行的韧性与弹性。

一、 行业地位：全球PVA巨无霸，产能规模遥遥领先

皖维高新不仅是国内的行业龙头，也是国际市场中PVA的最大生产者。

全球第一的产能： 公司拥有31万吨PVA年产能，稳居全球首位（约占全球总产能的17%）。

国内绝对主导： 在国内市场占有率高达40%，是名副其实的行业“链长”。

唯一掌握全工艺的企业： 它是目前全球唯一同时掌握电石法、石油乙烯法、生物法三种工艺路线的企业。这种“通吃”的能力，赋予了它在2025年原料价格剧烈波动中，无与伦比的成本调控优势。

二、 成本护城河：原料价格疲软，成本红利尽享

依托31万吨