AI 医疗对比，润达医疗、卫宁健康、嘉和美康、迪安诊断、金域医学

一、公司对比

1. 业务逻辑对比：谁的 AI 最能变现？

公司AI 核心逻辑竞争优势劣势/风险迪安诊断数据要素 + C端服务拥有 29 年海量医检数据，与华为盘古深度绑定，擅长复杂病理分析。传统检验业务受医保降价影响较大，2025 年净利润阶段性承压。润达医疗B端渗透 + 华为深度绑定专注智慧实验室，是华为在医疗大模型领域的首席战略伙伴，落地极快。业务高度依赖医院采购预算。卫宁健康软件植入 + 医生工具医疗信息化龙头，AI 直接嵌入医生写病历的后台，用户粘性极高。传统软件业务转型慢，大模型变现模式还在探索。嘉和美康电子病历 + 临床科研掌握最核心的病历文本数据，是训练医疗 LLM 的“天然语料库”。属于细分领域，天花板相对较低。

2. 迪安诊断的“特殊性”：从“卖力气”到“卖大脑”

迪安诊断与众不同点在于其**“数据资产”**。

不仅仅是软件： 润达和卫宁更多是提供软件工具，而迪安自己就是数据的生产者（每年几千万份样本）。

多模态能力： ChatGPT 医疗版目前强在文字，但医疗的难点在影像和病理切片。迪安的“灵眸”大模型专门处理病理数据，这在技术壁垒上比纯文本对话更高。

转型期阵痛： 从 2025 年的财报看，迪安正在经历从“核酸时代的规模扩张”到“AI 时代的数智化转型”。虽然短期利润受基数和政策影响有波动，但其**特检业务（高技术含量、高毛利）**占比正在快速提升。

3. 投资价值分析：该选哪一个？

如果你面临选择，可以参考以下三个投资风格：

风格 A：追求“确定性”与“先发优势” —— 首选【润达医疗】

理由： 润达医疗是目前 A 股中 AI 医疗商业化反馈最正向的标的。它与华为的深度合作已经转化为实际的合同和产品订单，属于“AI 医疗课代表”。

风格 B：看重“数据护城河”与“底部分歧” —— 首选【迪安诊断】

理由： 迪安目前处于业务转型的底部，估值相对较低。如果你相信“数据即石油”，迪安积累的 PB 级医检数据是任何互联网巨头都拿不到的硬资产。一旦 AI 诊疗收费政策明确，它的估值弹性（反弹力度）可能最大。

风格 C：看重“行业覆盖率” —— 首选【卫宁健康】

理由： 它是“卖铲子的人”。不管哪家的大模型厉害，最后可能都要接入卫宁的医院信息系统。它胜在稳健，输在爆发力可能不如前两者。

总结建议

2026 年是 AI 医疗从“讲故事”转向“看订单”的一年。

如果你想寻找弹性空间，迪安诊断在经历 2025 年的业绩筑底后，配合 AI 战略的落地，具备“困境反转”的潜力。

如果你想寻找领头羊，润达医疗目前的市场认可度和华为概念的纯度依然是最高的。

二、哪个公司更值得投资

1. 追求“确定性”与“硬核壁垒”：选【联影医疗】

如果你厌恶风险，联影医疗是整个 AI 医疗板块的“定海神针”。

理由： 它是真正意义上的“医疗器械国家队”。AI 对于联影来说不是为了蹭热点，而是**“软硬一体”**的降维打击。

硬指标： 截至 2026 年初，联影智能已拥有 17 张三类医疗器械证（全行业领先），其 AI 产品已经大规模出海，获得欧盟 CE 和美国 FDA 认证。

投资逻辑： 别的公司还在想怎么把 AI 卖给医院，联影是把 AI 装在几千万一台的 CT/核磁机器里直接卖进去。无论 ChatGPT 怎么变，影像诊断的物理硬件和 AI 闭环始终是刚需。

2. 追求“高弹性”与“ChatGPT 逻辑最纯”：选【润达医疗】

如果你追求爆发力，且相信“人工智能+医疗”能重塑行业，润达医疗是弹性最大的。

理由： 它是华为盘古大模型在医疗领域的首席合作伙伴。它推出的“良医大模型”和智慧实验室系统，在逻辑上与 ChatGPT 医疗板块最为接近。

现状： 根据 2025 年财报，润达正处于“阵痛期”，传统业务受行业波动影响利润下滑，但其 AI 业务的订单转化率是全市场最高的。

投资逻辑： 典型的“高风险、高回报”。如果 AI 医疗在 2026 年实现大规模商业化收费，润达作为先行者，其股价的向上空间（Beta 值）通常远高于行业平均水平。

3. 追求“估值底部”与“数据资产”：选【迪安诊断】

如果你是一个价值投资者，喜欢买“便宜的重资产”，迪安诊断值得关注。

理由： 迪安的估值目前处于历史相对底部。它手中握有的 PB 级中国人群特检数据，是训练本土化医疗大模型最珍贵的“石油”。

投资逻辑： 捡漏逻辑。它在病理 AI 方向的积累极深，随着国家对“数据要素 x 医疗”政策的放开，迪安的数据资产重估将是其股价最大的催化剂。

⚖️ 终极 PK 建议

如果你的目标是...推荐标的核心理由稳健增长，长线持有联影医疗行业地位无可撼动，三类证“持证上岗”能力最强。博取 AI 爆发，短期弹性润达医疗与华为深度绑定，AI 医疗应用场景落地最快。底部反转，看好数据要素迪安诊断跌得透、数据多、病理 AI 护城河深。

三、金域医学 VS 迪安诊断

1. 规模与地位：老大哥 vs. 追赶者

金域医学（老大哥）： 市场份额全国第一，检测项目最全。它的特点是**“稳”**。在 AI 领域，金域更像是一个成熟的工业体系，利用 AI 来提升自己的运营效率（降本）。

迪安诊断（挑战者）： 市场份额第二，但风格更**“灵”**。迪安在 AI 的战略投入上表现得更为激进，且更倾向于将 AI 包装成独立的产品向外输出，而不仅仅是内部自用。

2. AI 核心能力对比

维度金域医学 (603882)迪安诊断 (300244)数据资产行业天花板。拥有超过 24PB 的医检数据（约为迪安的 4-5 倍），数据维度涵盖极广。高质量特检数据。拥有约 5.4PB 数据，强在基因、质谱等高精尖特检数据的深度。AI 杀手锏宫颈癌 AI 筛查。与华为合作最早，将筛查效率提升 4 倍，准确率 99%，已在大规模应用。迪安医检大模型 (基于盘古)。侧重于报告智能解读和C端健康管理，更像“医疗 ChatGPT”。技术路径内部赋能型：侧重于用 AI 解决自己实验室医生不够、看片太累的问题。产品驱动型：不仅自用，还把 AI 做成科研平台（X-MedExplorer）卖给三甲医院。行业认证业内首个通过 ISO/IEC 42001 AI 管理体系认证，体现了极强的合规性。被称为“A 股 AI 医疗第一股”，市场对其 AI 标签的认同度在某些阶段更高。

3. 投资逻辑的细微差别

为什么选金域医学？—— 赚“效率”的钱

金域是典型的价值投资标。

逻辑： 随着医保控费，检验价格下降，ICL 企业必须靠规模效应生存。金域利用 AI 替代初级阅片医生，能极大地降低人工成本。

适合人群： 风险偏好中低，希望分享行业整合红利、看重公司治理能力的投资者。

为什么选迪安诊断？—— 赚“赔率”的钱

迪安是典型的成长/主题投资标。

逻辑： 迪安的股价弹性通常比金域大。它与华为的绑定在宣传上更贴合“大模型”概念。2025 年其现金流大幅改善，意味着最困难的时期可能已经过去，目前处于**“估值修复 + AI 溢价”**的双重预期中。

适合人群： 风险偏好较高，喜欢“困境反转”逻辑，且相信 AI 能为公司带来估值重塑的投资者。

⚖️ 终极对决：到底投哪家？

看分红和稳健性：选金域医学。 它是行业的基石，AI 是它的增量工具。

看 AI 概念的纯度和股价弹性：选迪安诊断。 迪安更倾向于把 AI 讲成一个改变商业模式的故事。

最新的机构动向（2026 年初）：

目前大资金对这两家的态度都在回暖。金域医学更受长线价值基金（如养老金）青睐；而迪安诊断近期吸引了更多关注“数据要素”和“中东主权基金（如阿布达比投资局）”的注意。

我的建议：

如果你已经配置了医疗器械（如联影），那么在检测端：

如果想配置底仓，选金域医学。

如果想博弈 ChatGPT 医疗板块的爆发，迪安诊断的题材纯度更贴合。