福鞍股份：低位燃气轮机叶片供货北美，美国电力的卡脖子环节，明年业绩有望释放

1、行业现状燃气轮机持续紧缺，叶片为卡脖子环节

燃气轮机是北美数据中心电力最主要的来源，其短缺的核心原因是：涡轮叶片产能紧缺。

根据燃机龙头三季报，燃气轮机新增7.4GW订单，创3年历史新高，但是三季度交付不升反降，仅4GW，环比下降1.2GW。背后的原因为涡轮叶片持续紧缺，甚至资本开支还在降低，使得其成为整个北美电力的卡脖子环节。

为何海外燃气轮机产业持续景气却不扩产？因为一场难以忘却的“千年泡沫”之痛。行业巨头极其谨慎，认为这只是周期。

在此现状下，海外巨头产能被一抢而空，北美10MW以上燃气轮机订单同比增长305%、环比增长59%。根据纪要，三巨头今年三季度新增订单创下新高，订单排到了2030年。

二、福鞍股份：叶片、整机双轮驱动，实锤进入北美燃气轮机产业链

1）涡轮叶片业务

在讲福鞍股份之前先讲一讲三菱。燃气轮机三巨头全球市占率合计85%，三菱占27%。

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