$GAME 高估还是低估？

有朋友在我评论区留言，让我分析下$Engine Media(GAME)$ ，看当前是否值得投资，我做个简单的分享，仅供参考，不构成投资意见

1、估算持有的ETH带来的市值增量

根据公告，7月8日公司融资920万美金，扣除各种费用后，实际融资资金约为856万美元，购买了1818个ETH，按照ETH当前3000美金价格计算，持有的ETH价值为：545万美金，给予这部分ETH 1.6-2.3倍溢价，那么可为公司带来的市值增量为：872万-1253万

2、再计算融资带来的股份稀释

本次融资带来的股份稀释，使得公司的总股份数会达到47,545,022，四舍五入是4750万（比雪球展示的多一点，是因为这里加上了承销商的认股权证）

3、计算公司的股价区间

本次购买的ETH能为公司带来的每股价格提升为0.18-0.26美金，再考虑到公司公告前公司的收盘价约为0.97美金，所以只考虑当前持有的ETH，个人认为的股价区间为：1.15-1.23美金。

那为什么公司价格昨日冲到2美金以上？

主要是预期未来公司会继续增持ETH。因为公司在7.10日的公告中，预期购买最多达 1 亿美元规模的ETH

那如果未来会增持1亿美金ETH都考虑进去，再按照之前的逻辑计算：

假设未来公司用剩下的9000多万继续购买以太坊，增发价格按照0.95美金计算，带来的股份增量约为9473万股，四舍五入，按照9500万计算。

（备注：这里的增发价格是参考第一轮融资的价格，未来融资价格大概率会高于此价格，最终稀释后的股份增量也不会这么高，但目前先这样保守的估计）

再加上目前的4750万股份数后，增发1亿美金购买ETH后，预计公司未来总股本约为1.4亿

如果给予1亿的美金ETH市值1.6-2.3倍的mNAV，预计为公司带来的市值增量为1.6-2.3亿，最终带来的股价相对于战略公布前收盘价（0.97美金）涨幅为1.14-1.64美金

所以，如果未来公司持有1亿美金的ETH，考虑到带来的增发效应后，预计的收盘价区间为：2.11—2.61美金

注：以上没考虑到ETH未来价格上涨，以及通过资管带来的ETH数量增加。

最后，小结下：

1、如果只考虑当前公司持有的ETH，预计股价区间约为：1.17—1.25美金

2、如果考虑到公司融资1亿美金买ETH的计划，预计价格区间为：2.1—2.6美金

但在最终购买的时候，最好再打折留一些安全边际，比如考虑1亿融资计划买ETH，预计目标区间是2.1-2.6美金，那么可以在价格下限打7-8折，也就是考虑1.5~1.7美金附近或以下买入