有趣的“领展房产基金”薪酬开支
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一旦美国开始减息，房托由于有较高股息和稳定业绩，应该会重新得到市场关注。以2025年6月20日收盘价计算，“领展房产基金”市值“遥遥领先”同行。
看了他2024/2025年报，发现有几个“有趣的地方”：
1、近5年的“一般及行政开支”增长幅度高过“营业收入”
如果由于营业收入增长导致“一般及行政开支”同步增长还“情有可原”，但营业收入2025年比2024年仅增长不到5%，但“一般及行政开支”却增长接近20%。即使时间倒退到2022年，营业收入比2021年仅增长不到8%，但“一般及行政开支”也增长接近20%。“一般及行政开支”还是远远大于营业收入。从管理效率来看，这不是一个“良好的信号”。
2、“董事和高管收入”占“一般及行政开支”比例可能过大
以董事薪酬为例，2025年度是21582千港元。
另外两位执行董事薪酬2025年度分别是51123千港元和20389千元。
此两部分合计薪酬93094千元。单单“董事和高管收入”就占“一般及行政开支”10%以上。
而2025年度在编员工是1441人。
即使按“极端计算”，“一般及行政开支”100%用作员工薪酬，总数915000千元减去“董事和高管收入”的93094千元，尚余821906千元，按此计算人均年薪酬是57万港元。更何况“一般及行政开支”还要扣除租用办公租金、管理费、水电费、差旅费、接待费等诸多开支。实际人均薪酬只会比现在测算的要少得多。
3、“高层管理人员”未来薪酬可能会越来越高
根据年报披露，高管未来薪酬与基金单位价格表现越来越高，由当前15%提升到30%。相反，与财务表现的关联却“越来越低”。由当前22%下调至7%。
如果不看重财务表现，更看重基金股价，则有可能导致高管最核心工作由“由关注利润转为关注股价”。个人认为要利润的难度远远要大于稳定股价。难怪他们也预测未来高管的个人收入有可能突破亿元。
有关本人对“领展房产基金”2024年或之前的跟踪(含以下文章，合计共有5篇），也可以链接以下网址(含以下文章，合计共有5篇）：
补充说明：
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