有趣的“领展房产基金”薪酬开支

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作者：你赚得多

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一旦美国开始减息，房托由于有较高股息和稳定业绩，应该会重新得到市场关注。以2025年6月20日收盘价计算，“领展房产基金”市值“遥遥领先”同行。

看了他2024/2025年报，发现有几个“有趣的地方”：

1、近5年的“一般及行政开支”增长幅度高过“营业收入”

如果由于营业收入增长导致“一般及行政开支”同步增长还“情有可原”，但营业收入2025年比2024年仅增长不到5%，但“一般及行政开支”却增长接近20%。即使时间倒退到2022年，营业收入比2021年仅增长不到8%，但“一般及行政开支”也增长接近20%。“一般及行政开支”还是远远大于营业收入。从管理效率来看，这不是一个“良好的信号”。

2、“董事和高管收入”占“一般及行政开支”比例可能过大

以董事薪酬为例，2025年度