“大家乐”，你的盈利在何方？

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作者：你赚得多

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如果你到香港旅游，应该能看到路上醒目的“大家乐”广告LOGO，“大家乐”是香港具有行业领导地位的餐饮公司，旗下餐饮品牌众多（下图取自23/24年报）。

可惜的是具有行业领导地位盈利也是“晚节不保”，由与去年同期1.44亿元下跌到目前0.47亿元，大跌68%。

按归母净利润率计算，仅有可怜的1.16%，简直到了“盈亏平衡生死线”。

看营业收入，24年中是42.65亿元，25年中是40.36亿元，营业收入是下降，要通过提升营业收入来改善盈利看来“并不可行”。我们看销售成本，24年中销售成本占营业收入89.74%，到了25年中反而提升到91.84%，

这样高的销售成本占比，除了房地产业外，相信其他行业都不会出现。再细看销售成本：

三个细分项占比都比2024年中要高，看来刚性的成本开支很难降下来。以“租金成本”为例，

看香港租金一哥：“新鸿基地产”，25年只是比24年要轻微下跌，

看亚洲房托一哥：“领展房产基金”，25年只是比24年要轻微下跌，

按这种趋势判断，香港租金下跌趋势可能即将结束，假如这个判断成立，“大家乐”不单不能指望通过降低“租金成本”来增加盈利，还可能面临业主的加租而盈利进一步减少。

管理层也在公告中披露为增加盈利而采取的措施：

有没有实际效果，作为中小投资者只能待下一次公告才能判断。

“大家乐”的营业收入其中来自香港占比高达81.81%，而香港业务中“速食餐饮”又占比高达73.35%。正所谓成业“速食餐饮”，败也“速食餐饮”。

与“速食餐饮”相对对应的竞争对手，就是香港的“两餸饭”店铺，他们目前越开越多，有“星星之火 可以燎原”之势，他们不断抢占正是“速食餐饮”客源。你说要食材新鲜，“两餸饭”是现炒，非“预制菜”；说价格优势，“两餸饭”可以低至20几元港币;说效率，“两餸饭”可以立即打包带走，完全无需再等候。我目前也想不到有效措施对付这个麻烦的竞争者。

在如此的艰难环境下，我想问：“大家乐”，你的盈利在何方？

补充说明：

1、以上观点是本人根据公司公告理解而来，难免有所错漏，仅供自己参考。请各位切勿对号入座，更不要作出任何投资决定！如有违反，风险自担。

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