“恒隆集团”2025年报的“喜”与“忧”
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“恒隆集团”已经发布2025年中报，通过经营数据，从中可以看到经营上的“喜”与“忧”。
“喜”的方面：
1、归母净利润（不含投资物业公允值变动的归母基本纯利）有“企稳”迹象
“恒隆集团”归母基本纯利由2024年2327百万港元上升到2025年2407百万港元，这个背景还是在营业收入由2024年11760百万港元下降到2025年10414百万港元产生，这点国内的房企真的要好好学习，经营规模不是最重要，利润才是根本。
2、未来经营仍有幻想空间
A 年内杭州恒隆广场即将开幕
B 无锡和上海恒隆广场取得新营运项目
这些动作应该会增加营业收入从而提升归母基本纯利。
“忧”的方面：
1、债务压力依然巨大
2025年底借贷总额是548.37亿元，
单单未来两年就要还贷217.81亿元，而当前现金仅有67.92亿元，
虽然说还有未提取的银行额度，但利息支出巨大却是“不争事实”。
以2025年为例，营业收入是10414百万港元，但财务费用支出是991百万港元，财务费用占比高达9.5%，这个占比之高，甚至远远高于国内开发型房企。
2、内地“物业销售”可以说“毫无起色”
2025年内地物业销售仅有0.59亿元，与2024年0.56亿元“相差无几”。
假设按此速度去消化余货76.03亿元，可以销售129年。
即使入账金额全按2025年签约金额4.43亿元（因为签约金额需办理竣工后才能确认为营业收入）去计算，理论上销售时间也要17.16年。
而且根据公司2026年展望，甚至对物业销售“避而不谈”。
如果这样的态度去面对当前销售困境，其最终结果大家应该可以预想出来。
有关本人对“恒隆集团”2025年12月之前的的跟踪(含以下文章，合计共有13篇），也可以链接以下网址(含以下文章，合计共有13篇）：
补充说明：
1、以上观点是本人根据公司公告理解而来，难免有所错漏，仅供自己参考。请各位切勿对号入座，更不要作出任何投资决定！如有违反，风险自担。
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