新股简评：云迹科技（2670）

一，基本介绍

云迹科技是领先的机器人服务AI赋能技术企业。云迹科技主要提供机器人及功能套件，辅以AI数字化系统的服务。从能够与现实世界互动的机器人，到能够优化决策的AI数字化系统，云迹向客户提供适应性强及可扩展的产品及服务。

发售股份数目 : 6,900,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定）

公开发售股份数目 :345,000股H股(5%，可予重新分配)

配售股份数目 : 6,555,000股H股(95%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)

回拨机制-机制A：

公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将未足额部分回拨至国际配售。

国际配售不足额：可以但非强制回拨至不超过10%。

国际配售足额且公开发售超购少于10 倍：可以但非强制回拨至不超过10%；

公开发售超购0 倍或以上但少于 50 倍：回拨至10%；

50 倍或以上：回拨至20%。

发售价：95.6港元

发售时间：2025年10月08日-2025年10月13日

上市日：2025年10月16日

保荐人：中信证券(香港)有限公司、建银国际金融有限公司

包销商：中信里昂证券有限公司、建银国际金融有限公司、国证国际证券（香港）有限公司、中湾国际证券有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、富泽证券（国际）有限公司、浦银国际融资有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司

二，简评

像很多科技公司一样（没错，阿里，说的就是你），云迹科技在招股书里讲了很多互联网黑话（不说人话也可能是阿里投资企业的标准之一？）。

实际上云迹科技的业务很简单：酒店机器人的生产和销售（其AI数字化系统业务也是主要依附于酒店机器人硬件）。

酒店运营中存在一些简单、发生率高、但需要消耗一定时间的任务：例如外卖/快递送至客房、一次性物品/瓶装水补充、走廊电梯清洁消毒等，而酒店机器人目前就是为了这类型任务而设计。既然可以降本增效，酒店其实是有动力采购这种酒店机器人的。

云迹科技在酒店机器人这个品类做的还是不错的（详见招股书行业概览部分），不过单一个酒店场景的市场容量（约20亿人民币 in 2024）账号菌还是觉得略感单薄。所以云迹科技的故事能不能讲得更好听需要看：其他场景云迹能不能做起来？以及海外能不能做起来？

回到打新的角度，云迹科技过去的股东背景不差，但是本次IPO却没有安排基石，更像是为了完成和旧股东的QIPO条款赶鸭子上架的上市。云迹本身也在烧钱，所以公司或者老板能再拿出钱给旧股东创造退出计划的概率也不大。综上，既然云迹已经给出了明确的讯号（机制A+无基石），账号菌对于其业绩也没有信心，就还是不赌了。

综合评级：中性偏负面

招股书：

网页链接

$云迹(02670)$ @今日话题

利益相关：

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