长阳or长阴？That's the question.

反射膜：基本盘，年营收约1b，占总营收比超过80%，毛利率35-36%，市占率连续八年全球第一，有定价权，原油价格走低有助于毛利率改善，市场总规模趋于稳定，对股价影响甚微。

光学基膜：亏损中，OCA离型膜占比提升导致Q4有望减亏或接近持平。今年合肥厂增加了一条产线，亏损原因为处于产能建设和爬坡期，市场规模有限，对股价影响小。

干法隔膜：24年Q4产能利用率70%，但遭BYD客诉，已计提减值222万，由于细节不详，不清楚是否是BYD常规的流氓客诉还是产品有重大质量问题。长阳的干法隔膜采用五层共挤工艺，对标高端湿法隔膜，经宁德时代验证可替代湿法隔膜，成本较湿法龙头低15-20%，打破了长久以来干法不能做高端的技术难题，同时具备这类技术的还有龙二星源材质。产能23年开始建设，按2年验证期计算，完全放量需要到26年。受益于储能需求的超高速增长，明年开始如果能量产，对股价有质变影响，按现有规划产能满产