$岱美股份(SH603730)$ 【华西机械】继续强Call岱美股份：内饰龙头主业扎实，第二曲线强势开启

#1、岱美股份：主业扎实、综合竞争力强劲。1）主业EPS确定性强：主业汽车内饰，阳板市占率在北美超过40%；头枕产品也逐步增强竞争力、顶饰等产品带来收入增量，26年利润收入中枢看到75亿元，中枢看到10亿+。2）高分红、高股息、低估值。公司是内饰龙头，深度绑定海外头部车企客户，利润及盈利能力稳定。过去4年公司累计分红接近20亿元，占利润的比例超过70%。按照26年6亿+的分红假设，目前股息率仍超过4%。

#2、强势开启机器人新业务。1）客户及产能优势：岱美客户优势显著，公司80%收入来自海外，且美国收入占比在60%。公司与北美包括T等车企大厂深度绑定，据草根调研公司24年来自T的收入接近10亿元。产能端，公司全球化布局，目前墨西哥有7个工厂，墨西哥工厂2018年开始投产，为后续的机器人业务打下坚实基础。2）龙头转型的决心及确定性：我们建议重视T链新星岱美，公司本周成立全资子公司岱美科技，且未来的产品布局已经逐步清晰。根据我们草根调研，公司在机器人领域有望多产品并行，且公司综合实力强劲，在零部件、乃至工业场景端的应用场景有望实现较快进展。

总结：公司质地极优，且常年业绩、毛利率、现金流等优秀，本次转型机器人业务决心很强。公司目前150亿市值，处于绝对底部估值，26年PE仅为15倍，是T链最便宜的标的。本轮科技行情机器人板块率先回调，我们看好板块率先迎来修复，岱美有望迎来β+α的共振，短期目标市值300亿元。

详细情况欢迎交流，华西机械 黄瑞连/石城