绿色甲醇：供需错配的液体阳光在全球气候公约及双碳目标下的爆发前夜

$嘉泽新能(SH601619)$ $中国天楹(SZ000035)$

2025年4月，国际海事组织海洋环境保护委员会83次会议通过全球航运业首个法律约束性净零排放框架，对5000吨以上船舶实施碳排放罚款。

该组织第二次特别会议将于2025年10月13日至17日在伦敦举行，核心议程将审议 “IMO净零框架”草案。一旦通过将于2027年3月生效。

根据当前订单，总计约300艘绿色甲醇燃料船舶将下水。对甲醇燃料的需求约679万吨。预计到2030年，绿色甲醇需求量约为3000万吨，天风证券认为到2035年全球需求约1亿-1.4亿吨。

从供给角度看，全球绿色甲醇生产尚处起步阶段。2024年全球年产能仅约70万吨。供需错配，需求缺口极大，处于行业即将爆发的起飞阶段。

另外，除了甲醇燃料船舶订单持续增长外，甲醇汽车的市场份额也有望逐步扩大，尤其是在重型卡车、客车等领域，甲醇汽车凭借其续航里程长、燃料成本低等优势，将吸引更多用户。

国内相关产业政策扶持

2025年8月8日，国家发改委、工信部联合发布《关于加快推进醇氢汽车产业发展的指导意见》，首次将甲醇汽车纳入新能源汽车补贴范围。截至目前，全国甲醇汽车保有量突破17万辆。

9月11日国家能源局综合司发布《开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作的通知》。将对符合条件的试点项目优先推荐纳入制造业中长期贷款支持，符合条件的技术装备优先纳入能源领域首台（套）重大技术装备，享受相关支持政策。首批9个试点项目中5个为绿色甲醇，上市公司金风科技、吉电股份、中国天楹相关项目列入试点。

目前煤制甲醇成本约2500元/吨，生物制甲醇约3000-3400元/吨，当前绿电制造甲醇约3950元/吨，当绿电价格降至0.1元/度，成本约1618元/吨。目前欧洲绿色甲醇6000元/吨以上。国内因政策补贴实际成交价4000-4500元/吨。利润可观，尤其绿电一体化项目。

绿色甲醇核心设备：电解槽，生物质气化炉，分别占投资额13%、11%。

A股部分相关上市公司

金风科技：风电耦合制氢推动规模化绿醇生产。

兴安盟全球最大风电耦合绿醇项目，巴彦淖尔风氢氨醇一体化项目年产60万吨甲醇40万吨绿氨。

嘉泽新能：

2025年4月绿醇航油化工联产项目开工，年产可达45+15万吨绿醇，绿色航煤12万吨。在风电、光伏等领域有一定规模的装机。公司积极探索清洁能源与绿色甲醇的协同发展，利用自身丰富的清洁能源发电资源，为绿色甲醇生产提供低成本的电力支持，降低绿色甲醇生产成本。

中国动力：

绿醇发动机领域技术优势显著，国内甲醇双燃料主机市场份额84%，2025年绿醇发动机营收有望达50亿元。

中国天楹：技术+产能双轮驱动

在绿色甲醇领域技术和产能优势显著。技术上，与冰岛碳循环国际公司（CRI）达成技术排他性合作，是中国唯一规模化应用 ETL 二氧化碳加氢制甲醇技术的企业，河南安阳、连云港两座工厂已稳定运营，累计产能超 20 万吨。产能规划方面，在吉林、黑龙江、蒙东等风光资源富集区拿下 10.3GW 风电光伏建设许可。

佛燃能源：燃气领域延伸至绿色甲醇

在燃气供应方面经验丰富，将业务从传统燃气领域延伸至绿色甲醇。公司利用自身在燃气输送、储存以及市场渠道等方面的优势，开展绿色甲醇的应用推广和相关业务布局，例如探索绿色甲醇在分布式能源、工业燃料替代等领域的应用。目前盈利占比较小，但未来增长潜力较大。通过股权收购或投资设立的方式，规划打造合计产能为100万吨/年的绿色燃料及化工供应池。

吉电股份：项目驱动，布局绿色氢基能源
积极布局绿色氢基能源，旗下控股子公司上海吉远的全资子公司吉远绿色能源拟建设梨树绿色甲醇创新示范项目，包括40万千瓦风电装机、新建一座220 千伏升压站及配套电化学储能装置，以及20万吨级甲醇合成装置。

东华科技：工程技术优势助力

在化工工程领域拥有丰富经验和技术优势，这为其在绿色甲醇项目的工程设计、建设等方面提供了有力支持。公司积极参与绿色甲醇相关项目，利用自身技术专长，为绿色甲醇生产企业提供从工艺设计到工程实施的一站式解决方案。

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