基本完成调仓，这两天将小米三分之一的仓位挪到了药明生物上。
药明生物为什么跌？
我看来主要是两个原因：
1 管理层对26年的营收指引为13-17%，略低。
2 下半年的在手订单同比增长28%，数据很好。但我们把它细分成“未完成服务订单”+“未完成潜在里程碑付款订单”，其中“未完成服务订单”从上半年的14%增速下滑到下半年的9%，“未完成潜在里程碑付款订单”的增速达到53%。问题就在这，“未完成服务订单”是高确定性的收入，是保证26年营收的重点，而“未完成潜在里程碑付款订单”的确定性极低，在营收中的占比极低。
所以它财报后表现不佳，是说得通的。
但药明生物又是目前少有的高确定性的标的。
营收增长13-17%，毛利率上升2个点。
经调整归母净利润在26年增长20%以上。
68亿以上的净利润，37-46港币，不过分吧？