$光迅科技(SZ002281)$ 不按常理地跌呀！
截至2026.1.28（年报未出），光迅科技2025年业绩预测（基准/乐观/谨慎三档，基于前三季度+Q4旺季逻辑）：
一、核心基数（2025前三季度）
- 营收：85.32亿元（同比+58.65%），Q3单季32.89亿元
- 归母净利：7.19亿元（同比+54.95%），Q3单季3.47亿元（环比+56%）
- Q3毛利率：24.14%（环比+3.9pct），高端模块占比提升
二、2025全年业绩预测（同比基准：2024年归母净利5.61亿元）
✅ 基准情形（概率最高）
- 营收：125–130亿元（Q4环比+10%–20%，旺季交付）
- 归母净利润：10.8–11.8亿元，同比**+92%–+110%（中枢约+100%**）
- 扣非净利：10.2–11.2亿元，同比**+85%–+100%**
- 每股收益（EPS）：1.40–1.53元
:rocket: 乐观情形（Q4超预期）
- 营收：130–135亿元
- 归母净利润：11.5–12.5亿元，同比**+105%–+123%**
- 驱动：800G/1.6T出货超预期、北美订单集中交付、毛利率持续上行
⚠️ 谨慎情形（需求/毛利波动）
- 营收：120–125亿元
- 归母净利润：10.0–10.8亿元，同比**+78%–+93%**
- 风险：海外需求放缓、价格战加剧、Q4结算延迟
三、关键驱动与风险
✅ 核心利好
1. AI算力需求爆发，800G光模块批量交付，1.6T小批量出货
2. Q3毛利率环比回升，规模效应显现，净利率修复
3. 合同负债5.92亿元（同比+351.9%），订单储备充足
⚠️ 主要风险
1. 高端光模块价格战加剧，毛利率修复不及预期
2. 海外客户（北美）订单交付/验收延迟，Q4收入确认放缓
3. 研发与产能扩张导致费用率上行，侵蚀利润
四、结论与提示
- 结论：2025年全年归母净利润大概率落在10.8–11.8亿元区间，同比增速**+90%以上**，显著超预期；保守情形下仍有望**+80%以上**。
- 提示：最终数据以公司正式年报为准；当前预测基于公开数据与行业趋势，存在不确定性。