$中天科技(SH600522)$
今天生产半固态电池的双登股份在港股股价大涨15%，今晚美股芯片、算力、固态电池、光纤和有色金属板块大涨。
希望中天的第二代半固态量产爬坡顺利，明年理论上第三代半固态也可以实现量产了。第三代液体含量会低于3%.
中天储能的半固态和准固态更侧重于电芯本征性的安全。新安全标准的实施提高了储能产品的市场准入门槛，那些仅依靠系统级防护而缺乏材料本征安全特性的产品面临更大的认证挑战。中天科技凭借其材料本征安全优势，在新标准实施后将获得更强的市场竞争力。
特别是在对安全性能要求极高的应用场景，如数据中心、核电站、医院等关键基础设施，客户对具备材料本征安全特性的产品需求将显著增加。中天科技的技术优势在这些高端市场中将得到更充分的体现。
客户认知深化带来的品牌价值：
随着储能安全事故的频发和标准要求的提高，客户对储能安全的认知不断深化，越来越重视产品的材料本征安全性。中天科技作为5%液体含量半固态电池技术的领先企业，其技术优势将在客户选择过程中发挥更大作用。
特别是在海外市场，欧美客户对材料本征安全的重视程度更高，中天科技的技术路线更容易获得国际市场的认可。公司已在德国、奥地利等欧洲市场获得项目订单，体现了其技术在国际市场中的竞争优势 。
半固态电池作为从液态到全固态的过渡形态，2025年已进入量产爆发期。根据行业数据，半固态电池通过降低液态电解质含量至5%-10%，在能量密度（400-500Wh/kg）和安全性（通过针刺测试）上实现突破，已进入规模化量产阶段 。
中天科技在半固态电池技术方面已取得重要突破，200Ah/232Ah半固态电池已具备量产条件，循环寿命预计突破5000周 。公司采用"固态电解质+凝胶电解质"复合体系，将液体电解质含量降至5%，在技术先进性方面处于行业领先地位 。
液冷技术的发展为中天科技的材料本征安全技术提供了更多应用可能性。公司的ENERGRID NA7液冷储能系统采用双层液冷板设计，将电芯温差控制在2℃，较传统方案能耗降低18%，并通过智能温控动态调整流量。
随着液冷技术的不断发展和成本的降低，中天科技可以将其材料本征安全优势与先进的液冷技术相结合，开发出更加安全、高效的储能系统解决方案。特别是在大型电网侧储能项目中，这种技术组合将具有显著的竞争优势。
核心观点：半固态 / 准固态电池在 2025-2027 年储能市场呈现结构性短缺，而磷酸铁锂电池面临产能过剩与价格战困境，两者供需格局分化明显。
投资评级与目标价：
半固态电池产业链：买入评级，预计 2025-2027 年市场规模从 120 亿元增长至 800 亿元，年复合增长率达 52%
磷酸铁锂电池：中性评级，产能过剩压力下价格战持续，建议关注技术升级企业
技术路线主导地位确立：磷酸铁锂电池在储能市场占比超 90%，半固态电池占比仅 5% 但增速超 200%
应用场景差异化明显：半固态电池主攻高端储能市场，磷酸铁锂电池主导大规模储能应用
半固态 / 准固态电池在 2025-2027 年将呈现结构性短缺，产能利用率维持在 90% 以上，订单排期至 2026 年，主要受益于高端储能市场需求爆发和技术优势。磷酸铁锂电池面临严重产能过剩，2025 年上半年产能利用率仅 60%，但在大规模储能市场仍占据主导地位，市场份额超过 90%。
技术路线将长期并存。磷酸铁锂电池凭借成本优势和技术成熟度，在中低端储能市场的主导地位难以撼动。半固态电池凭借安全性和能量密度优势，将在高端储能市场快速渗透，预计 2030 年在储能市场的份额将达到 15%-20%。两种技术路线将形成互补关系，而非替代关系。