再议价值投资&高ROE公司
芒格大概是最看重、信奉高ROE的投资大师，他也因此让巴菲特从猴子进化成人。
不过综合比较格雷厄姆、施洛斯 、巴菲特、芒格、卡拉曼来看，芒格、巴菲特所倾向的高ROE投资，本质上并不是价值投资，最正宗的价值投资，还是格雷厄姆、施洛斯的价值投资，就是价值1块钱的东西，我4毛、6毛买到，至于这个1块的生意，究竟是6%ROE，还是16%的ROE呢，这都没有关系，也不重要。
从普遍、多数情况来看，因为高ROE的东西，太稀缺、太优秀了，所以经常被弄到估值很高，就是经常价值1块钱的东西，价格8毛都不那么常见，经常是1.2元甚至2块，高ROE的生意，比较少见少有很低估、打折的机会，从多数情况、一般投资者而言，我还是倾向施洛斯的投资哲学，就关注低PB的公司。
低PB公司，经常ROE不高，经常各种困境、逆境，各种悲观、负面预期，因为市场先生，按照种种不如意、逆境给他定价，所以经常负面定价过头，出现低估、安全边际的机会，但这些公司，假以时日，耐心等候，未来很可能ROE从5%走向6%，很可能出现各方面边际改善、有利的变化，因此更容易获得估值、业绩双击。
反观高ROE公司，不仅少见、稀缺，经常一块钱买一块二甚至2块，经常表现出高盈利、还可能有一定的成长性，因而更常见的是，无利可图，缺乏安全边际，还有一点，高ROE买的时候，经常高盈利、有增长，获得各种顺境、正面的定价因素，放长时间，稍有负面因素，很容易就估值、业绩双杀了。
我个人比较主观、局限，对巴菲特、芒格的高ROE，没有好感，甚至有偏见，高ROE的公司，经常缺乏安全边际，或者，我很难确定他的低估、安全边际。我还是喜欢大量的低PB、不够优秀、置于各种逆境困境的公司。
潍柴动力和郑煤机是非常好的参照，潍柴14～15块以内的时候，相对低迷的时候，好多人对潍柴的商用车周期、管理团队，产生质疑或动摇动摇，潍柴的估值，不仅被高ROE、有增长的郑煤机赶上并快速超越，甚至今年的涨幅，潍柴还要落后于华域、威孚，落后于中国重汽、潍柴重机，简直让人难以置信，但潍柴长期优异的基本面并没有改变，稍有风吹草动，马上见风就长。
农业化肥板块，朋友选择了广信，我当时找到了更便宜的司尔特，司尔特也表现很好，当然广信也非常不错；海油确实是最优秀的能源公司、是高ROE代表，我选择了更低ROE的石油，今年石油比中煤差了很多，不过也还行。
前些时间有人说新和成优秀，我的选择是，新和成固然优秀，但不那么优秀的浙江医药更值。最近迈瑞跌了很多，跌到我以前想买的估值了，但是我发现新华医疗好像更值，新华医疗其实比同门的新华制药还要优秀。优秀的高ROE公司，经常指引我找他旁边不那么优秀的同伴。
我不相信巴菲特、也不相信芒格，我相信施洛斯，我相信卡拉曼，
我也相信丁兄的市赚率。