创新业务高投入如何保持稳定的业绩？
平和宁境
· 上海
华兰老安，是老一代了不起的科学家，创业企业家，老安更是一位良心老板。
老安把高投入的创新业务踹自己手里，保护和成就上市公司还算过得去的ROE，以及长期优异的分红，华兰遂成为不可多得的、历史分红超过融资8倍的医药公司之一，很多医药创新公司，无力分红，或者分红微薄，融资是分红的8倍还是多少倍都不只。
华兰和双鷺算是老乡，都是优异分红的优秀医药公司。有所不同的是，双鷺面临10多年转型困境，没拆分创新业务由上市公司一力承担高投入，而成熟业务持续下滑，双鷺就业绩越来越难看，今年估计分红都难了。
华兰把创新的、高投入的管线或业务，都放工程里面，华兰自己就超级轻松自由，没有资金投入负担，自己手里还有大把现金，现在银行理财收益下滑，公司大把现金，实在没啥好的去处，就分红。爱尔好像也是这个套路，把业务孵化成熟，再装入上市公司。
创新投入，肯定是价值毁灭，但唯有前期、早期的价值毁灭，才有后期的成熟和价值创造。
作为价值投资者，要理性的判断识别，去投资那些成熟、价值创造的阶段，而对价值毁灭的创新投入，给予敬仰、顶礼膜拜，并尽可能敬而远之。