余额跌破500亿，不良创历史新高 小赢科技年报后暴跌26%
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2026年3月25日，小赢科技发布2025年四季报及全年未经审计财报。2025年小赢科技全年净收入76.39亿元，同比增长30.1%。
净利润14.65亿元，同比仅小幅下滑4.9%，整体业绩表现呈现出全年平稳，单季大幅下滑的态势。
四季度净利暴跌85% 一季度放款预计再缩六成
从全年数据看，小赢科技似乎还撑得住。2025年全年净收入76.39亿元，同比增长30.1%。净利润14.65亿元，同比仅小幅下滑4.9%。
但拆开来看，全年的体面全靠前三季度硬撑，四季度直接崩盘。
四季度收入14.68亿元，环比下降25.1%、同比下降14.1%。净利润跌至5720万元，环比骤降86.9%，同比跌幅高达85.2%。
核心业务全面失血。贷款促成服务费仅录得4.41亿元，同比接近腰斩，下降49.8%。贷后服务费2.49亿元，勉强维持小幅下滑。而担保收入、融资收入虽分别实现277.96%和12.4%的同比增长，更像是拆东墙补西墙的账目腾挪。
收入崩塌的背后，是业务规模的急剧萎缩。
四季度公司放款金额227.68亿元，同比下降29.5%、环比下降32.3%。活跃借款人数量169万，同比减少两成、环比减少三成以上。
从全年走势看，小赢科技前三季度放款分别为351.49亿元、389.94亿元、336.41亿元，整体维持高位。到四季度骤然断崖，截至2025年末贷款余额回落至504.51亿元，较三季度末明显收缩。
而以该司一季度的放款推测，目前余额早已跌破500亿。
图：小赢科技放款规模（亿）
公司自己对2026年一季度的预期也毫无信心。预计当期发放规模仅为145亿至155亿元，较去年同期收缩近六成。博哥只能说，这已经不是降温，而是直接速冻。
拨备暴增4.76亿吞噬利润 不良率突破6%创纪录
比起收入的断崖式下滑，更让市场担忧的是资产质量的全面恶化。截至2025年末，小赢科技31—60天逾期率达2.90%，较上年同期的1.17%飙升1.73个百分点。
91—180天逾期率（即不良率）攀升至6.31%，同比上升3.83个百分点。
创下公司有信息披露以来的最高水平。
图：小赢科技逾期率
这个数字放在整个互金行业，都算得上夸张。博哥此前在多篇文章中分析过，助贷新规落地后，借新还旧的需求被大幅压缩，多头共债客户加速出清，小赢科技的逾期率飙升，正是这场行业洗牌的直接缩影。
面对风险持续暴露，公司四季度大幅增加信贷相关拨备计提，当期新增拨备总额高达4.763亿元，主要源于或有担保负债、应收账款、合同资产及应收贷款等多项资产的拨备计提全面增加。
这一操作直接吞噬了当期利润。四季度公司税前利润仅剩3125万元，而上一季度这一数字还是5.41亿元。公司CFO在财报中坦承，净利润显著下滑的主要原因正是拨备大幅增加，叠加放款规模缩减导致贷款促成收入下降。
全年来看，小赢科技或有担保负债拨备高达10.01亿元，较上年同期增加7.6亿元，同比激增313.22%。博哥算了一笔账。这笔钱相当于公司全年净利润的近七成，等于辛辛苦苦干一年，大头全填了坏账的坑。
“优先保证流动性安全”却依然选择派息上亿
业绩崩盘、资产恶化，资本市场自然不会给好脸色。事实上，在2022年末至2025年中期间，小赢科技曾是助贷赛道最耀眼的十倍股，涨幅惊人。
但好景不长，不到一年时间，公司股价便从高点暴跌超80%。本次财报出炉后，股价进一步下探，当日暴跌26%。
面对股价崩塌，小赢科技并非无动于衷。截至2026年3月15日，公司1亿美元回购计划已回购5385万美元，剩余约4615万美元，有效期至2026年11月末。同时，董事会批准了半年度股息，每ADS派息0.28美元。
博哥看来，回购和派息更像是止血贴，挡不住基本面的持续失血。相较之下，同属助贷赛道的宜人金科当期直接亏损8亿元，小赢也算得上大赢了。
只是，对于一家曾经被寄予厚望的头部平台来说，从十倍股到两折促销，这背后的落差，远不是一纸财报能掩盖的。而与此同时，博哥后台收到多位小赢科技投资者诉苦，业绩下滑后该司CFO郑富亚已开启已读不回模式。
电话会议上，其总裁李侃强调将主动收缩规模、强化风控、优化催收、控制投放，优先保障资产质量与流动性安全（博哥翻译：流动性安全=不爆雷）。并表示市场不确定性仍高，监管持续收紧小额贷款 / 消费金融利率上限，实际要求可能低于现行水平，将严重挤压利润。
另外据其电话会透露，支付监管也在升级。央行支付机构评级延伸至全借贷链条，合规成本与难度上升。无法预测监管最终范围，未来或现经营亏损，历史盈利水平不可持续。
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