$H&H国际控股(01112)$ 日本从1990年代——2020年代经历了失去的30年，这30年里，低端产业出清，高端制造业出海，低生育率、高失业率，深度老龄化，多数产业都陷入衰退，只有凭借超深的技术壁垒实现出海的高端制造业在增长，除此之外保健品行业一枝独秀，出现了类似小林制药、宝丽奥蜜斯控股等10-20倍的牛股，核心是得益于：
1.整个社会的深度老龄化带来的需求；
2.高失业率和产业瓶颈带来的对未来无预期，从而产生的向外求转为向内求，求健康，求精神；
3.医疗领域的资源紧张和医保控费等带来对健康管理的重视；
这期间日本的人口基本在1.2亿左右，从90年12.1%的老龄化率到22年29%的老龄化率，按1.2亿人口总量估算，老龄化人口从1500万逐步攀升至3600万，同时期东南亚国家，包括中国正经历着经济从穷到富的阶段，对保健品的认知和需求处在初级阶段，这也是日本的保健品公司大部分市场依靠本土，并未成功拓展至海外的原因。
因为同时期缺少整体的需求，当年也没有今天这种网络和自媒体的快速传播渠道，但日本的老人消费能力显著高于东南亚国家，从其医保投入可以看出，23年数据我国医保支出2.5万亿，相当于大概50万亿日元，对应的60岁以上人口2.97亿，65岁以上人口2.17亿，日本总人口大约1.2个亿，按30%的老龄化计算，3600万人口，对应医疗支出44万亿，粗略推算大概5倍于我们的消费能力，支撑起了保健品市场。
但随着70-80这代人的老去，其消费能力会显著高于50-60这代人，保健品行业在中国这个14亿人口的市场里，随着老龄化的逐步深入，其市场需求和消费能力会不断增强，H&H的市场能力也显著高于日本企业，其建立在中国这个庞大需求和营销市场的经验是日本1.2亿人口的市场所无法获得的，另外则是规模优势，成本的规模和营销能力的规模优势，这也是H&H在东南亚国家、欧洲、北美可以很好适应本土化需求和精准营销的一个关键因素，同时在时代的发展下，保健品也不仅仅是老年人的需求，更多的延伸到青年、少年人群，这也是和当年日本一个比较大区别点，从整体上看，这是的确是一个星辰大海的行业，存在无限的可能和预期。